【米国株】Nebius Group N.V. (NBIS) 2025年Q2決算説明会【要約版】
ネイトです。米国株投資を 2024 年 2 月から 2,000 ドルで開始。10 年以内に 100 万ドル達成を目指して 10 倍になる銘柄を探しています。2025年5月に10万ドル達成、2025年8月から投資方針を変更して引き続き 100 万ドル達成を目指しています。
2025年8月7日に実施された Nebius Group (NBIS) の Earnings Call の日本語要約を作成しました。前回分は以下からご参照ください。
NBIS は過去私のポートフォリオの大部分を占めていた時期もありましたが、今はノーポジションです。その背景とその後の顛末については以下の記事で詳しく書いています。
尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。
３行要約
【数字】Q2売上は$105.1M（前年比+625%、前期比+106%）。コアAIインフラは調整後EBITDAで黒字化。年末ARRガイダンスを$0.9–1.1Bへ上方修正（従来は$0.7–1.0B〈CEO発言〉／$0.75–1.0B〈CFO発言〉）。
【Why】Hopper/B200の高稼働と大口案件（Cloudflare、Prosus、Shopify等）、年内のBlackwell投入とDC増強（年末220MW、26年末>1GW見込み）に向けた契約積み上がり。
【So What】25年通期は後半偏重でグループの通期EBITDAはなお赤字見込みだが、年末の増設が26年の成長加速と大型契約獲得余地を作る。投資家は供給立ち上げと資金計画の実行確度を見極める局面。
主なハイライト
急成長と黒字化の進展
Q2売上$105.1M、YoY+625%、QoQ+106%。コアAIインフラ事業は調整後EBITDA黒字化を前倒しで達成。
GAAPでは純利益。ただし、投資証券の評価益と非継続事業の利益という一過性要因の寄与（経営陣はワンタイムと明言）。
ガイダンス
年末ARRを$0.9–1.1Bへ上方修正（従来レンジは発言者により$0.7–1.0B／$0.75–1.0Bと表現揺れ）。
コア事業売上ガイダンスは$400–600M据え置き。
グループ売上ガイダンス$450–630M据え置き（Q2からTolokaを非連結化、同社の$50–70Mは除外）。
グループの調整後EBITDAは年末にかけてプラス化見込みも、通期ではマイナス。
25年CapExガイダンスは約$2B維持。
供給能力（DC/電力）
年末までに接続電力220MW（うち稼働100MW）を確保見込み。
26年末までに>1GWの電力確保を進行中。
地域拡大：H2’25に英国、イスラエル、米ニュージャージー新サイト、フィンランド増強。NJは200MW建設中（一部25年稼働、残りはH1’26）。フィンランドは追加50MWを25年内稼働見込み。
需要・販売
Q2はピーク近い稼働。より大規模クラスターの投入で大口顧客の獲得が進展。
B200販売開始、Hopper需要は引き続き強く、Blackwellはプレミアム価格で需要堅調との手応え。
ARRは3月$249M→6月$430Mへ伸長、7月も勢い継続（月次の詳細は非開示）。年内後半のGPU増設（Blackwell Ultra等）がARR中心に効き、当期売上への寄与は限定的。
顧客と提携
エンタープライズの進展：Cloudflare、Prosus、Shopify等を新規獲得。
AIネイティブ：HeyGen、Lightning.AI、Photoroom等を追加。
エコシステム提携：Mistral、Baseten、SkyPilot、Lightning AI、Anyscaleと連携拡大。NVIDIA AI Enterprise採用、NVIDIA DGX Cloud LeptonではローンチNCPパートナーに。
プロダクト/プラットフォーム
ネットワーク帯域を倍増、自動修復/ヘルスチェックでMTBF改善、S3互換ストレージからの容易なデータ移行を提供。
MLPerf提出では、大規模モデル学習でクラスタ規模倍増に対して線形スケール、ベアメタル級に近い性能をクラウド上で示した旨を説明。
Inference as a Serviceを専用インフラで展開（Llama、Qwen、Flux等のオープンウェイトモデルに対応）、レイテンシ変動、GPU逼迫、柔軟性不足を解消する狙い。
資本と資金調達余力
これまでに$4B超を調達、潤沢な手元資金。追加調達は機動的に検討。
非中核資産の活用余地を強調（Avride、ClickHouse、Toloka等）。Tolokaは外部から成長資金を調達、ClickHouseは報道で$6B評価との言及。
Avride（自動運転/ロボ配送）アップデート
配送ロボ／自動運転の2本柱。UberやGrubhubとの展開拡大、H‑E‑B向け食料品配送、三井不動産と屋内ロボ（日本）。
Hyundaiと連携しダラスでの公道試験を拡大、年内にUberとロボタクシー開始を目指す（経営陣コメント）。
