【米国株】Oklo Inc. (OKLO) 2025年Q1決算説明会【要約版】
ネイトです。米国株投資を 2024 年 2 月から 2,000 ドルで開始。10 年以内に 100 万ドル達成を目指して 10 倍になる銘柄を探しています。
2025年5月13日に開催された Oklo Inc. の Earnings Call の日本語要約を作成しました。Seeking Alpha のリンクはこちらです。
OKLO は次世代型原子力発電を開発する企業で、特に高速炉を基盤とした小型原子炉を開発し、使用済み燃料を再利用可能な技術を有しています。OpenAI のサム・アルトマン氏が取締役会会長にそして米エネルギー省現長官のクリス・ライト氏が取締役に名前を連ねていたことでも有名でした。（両氏はともに辞任しています。）
少し古いですが、私の書いた次世代原子力エネルギー市場についてのメモは以下です。
尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。
３行要約
【数字】Q1の営業キャッシュ支出は1,220万ドルで、通年指針6,500万～8,000万ドルの範囲内、現金・有価証券は2.6億ドルを保有。
【Why】燃料確保・NRC規制緩和など追い風により、2027～28年の初号機稼働を目指しつつ、データセンターや防衛分野など約14GWの需要開拓を推進。
【So What】財務基盤は安定し、巨大需要と政策支援も好材料だが、初号機稼働までのライセンス進捗や追加資金ニーズの見極めが個人投資家には重要。
主なハイライト
強まる政策・規制面での後押し
米国政府（現政権）が原子力エネルギーを戦略的優先事項と位置付け、大小の大統領令が相次いでいる。
省庁横断の規制改革や次世代原子炉の導入促進など、連邦政府レベルで原子力推進に拍車がかかっており、Oklo の事業モデルと高い整合性がある。
特にAIや量子技術と並び、原子力はゴールデン・エイジ（黄金期）の中核技術と国として重視され始めている。
Okloの差別化要素：商用展開を直ちに狙うアプローチ
Oklo は既存のナトリウム冷却高速炉の運転実績（FFTF・EBR-IIなど）をベースにしており、実証炉の段階を省き、最初から商用炉(Aurora)を建設する方針。
建設して売るのではなく発電して売るビジネスモデル（長期的なPPAによる安定収益）を採用。
小型スケールで迅速展開＆工場製造によりコスト・工期面の優位性を狙い、需給や顧客ニーズに合わせ段階的にスケールを拡大できる強みがある。
Aurora炉（INLサイト）のライセンシング・建設計画の進捗
Idaho National Laboratory（INL）でのAurora商用炉建設を進めている。2027年末～2028年初頭の運転開始を見込む。
サイトの地質・地震調査が完了し、Combined License Application（COLA）の提出準備を進行中。
NRC（米原子力規制委員会）との事前申請段階でのReadiness Assessment（Phase 1）を実施。今後の正式申請（Phase 2）前に、ギャップや追加補足を明確化し、審査を効率化する狙い。
燃料戦略：政府支給HALEU・民間HALEU・将来的な再処理
米国DOEからのHALEU（高濃縮低濃縮ウラン）の割当を確保し、初号機燃料は既に確保済。
同時に民間唯一のHALEU供給企業CentrusとMOU締結。2号機以降の燃料調達で連携を模索。
将来的には再処理（使用済燃料リサイクル）を見据え、独自の Oklo Fuel Foundry（燃料製造工場） や Recycling 施設のライセンス取得を準備中。
顧客パイプラインと軍事用途への展開
データセンター（AI需要）など大型電力需要の顧客パイプラインが14GWを超える。
国防総省の Advanced Nuclear Power for Installations (ANPI) プログラムで8社の Qualified Vendor に選定。DIU (Defense Innovation Unit) の OTA 契約により、軍用基地への小型炉配備が加速する可能性。
Atomic Alchemy買収によるラジオアイソトープ市場への参入
医療・工業・防衛向けアイソトープの市場に参入。Atomic Alchemy のVIPR 炉（Versatile Isotope Production Reactor）は、アイソトープ生産に特化した小型設計で2028年稼働を目指す。
2026年には外部照射を活用した早期のラボスケール収益獲得も狙い、コスト効率の高い垂直統合モデルを構築。
経営陣・ガバナンス変化
CTO に Patrick Schweiger 氏が就任。FFTF 運転に携わった経験等、ナトリウム冷却高速炉の第一人者。
創業期から支援してきたサム・アルトマン氏が取締役を退任（商業拡大に向けて利害関係を明確化する狙い）。CEO の Jake DeWitte 氏が新たに会長を兼任。
Q1 2025決算は営業損失1,790万ドル（内、株式報酬約230万ドル）。現金ベースの運用費用は1,220万ドルで、通年6,500万～8,000万ドルのガイダンス範囲内。期末時点で現金・有価証券は2億6,070万ドル保有。
