AI投資ブームの先 ～いずれ誰かがケツを拭く？～

プロローグ

とにかく今はAI関連の投資が熱い。“熱狂”というワードがこれほど当てはまるのも久し振りという感があります。確かにこれほどの熱狂を招くのも当然です。人間の脳の仕組みをモデルにし、個々の脳神経細胞同士の電気的つながりの強弱を調整する膨大な繰り返しによって、突如として“知性”が生まれるという摩訶不思議な事実。これを計算機の中で再現すると、実際に“知性”が生まれたのだから、ホントに驚くべきこと。

企業としては、この技術を最大限利用していかないと生存競争に負ける、と考えたとしても無理はないでしょうから、将来への投資として一気に資金を振り向けるのも不思議ではありません。しかしAI業界が無限に成長するのであれば話は別ですが、そうでない以上、どこかでつまずき、投資資金が回収できなくなる。それはいつの時代でも同じことなのです──

経済とはつまるところ…

経済の世界をざっくり３つに分けてみましょう。

• 🏛️ 政府

• 🏢 企業

• 👪 家計

この中で、基本的にお金を吸い取られる存在は“家計”。この家計の支出がこの先、AI投資に合わせて増えていかなければ、辻褄が合わなくなる。つまり、政府の税収、企業の稼ぎの大本をたどれば、最終的に家計支出に行きつくワケで、この家計支出が増えない限り、投資の回収はできないことになります。

現状としては、BtoB（企業間取引）がAI投資のメインプレイヤーであり、そういった企業は消費者から直接利益を上げている訳ではないものの、その企業の取引先企業をたどっていけば、最終的に消費者につながる。

もちろん国や自治体が顧客となるビジネスもありますが、この基となる資金は企業や家計から税金として徴収しています（もちろん国債も資金源ですが、これも最終的に税金で返済）。企業は直接的・間接的に消費者から利益を得ていることから、この公共のビジネスに関しても家計のお金が基になっていると考えられます。

個々のケースにおいて、直接消費者が関わらないように見えて、マクロの視点では、最終的に家計の支出が関わってくる。こう考えると、家計の支出がAI投資と釣り合うように増えなければ、「政府・企業・家計」の３者の間で、赤字企業が増えることによってバランスされることになります。これはAIに期待し過ぎ、過剰に投資して赤字、もしくはAIによって仕事が奪われ赤字、という２つが考えられます。

経済とは非常に冷酷であり、しかし同時に合理的だとも思うのです。投資によって豊かな社会が実現する一方で、行き過ぎると冷え込む。経済は人間が作り出した仕組みのはずなのに、その経済を上手くコントロールすることができない。経済そのものが、まるで何かの生き物のようです。

不確実性の高い未来

実際のところ、投資資金が回収不可能となった場合、最初に傷つくのは過剰投資した企業や投資家になるでしょうが、その先の影響はどうなるでしょうか？

今、我々は非常にやっかいな状況に置かれています。AI投資ブームはコロナによる大規模金融緩和によってブーストされた可能性があります。そしてこの大量の緩和マネーはインフレという形で我々を襲い、しかし一方で世界の財政は借金体質となり、金利が高止まりしています（ただし日本だけ周回遅れ…）。

このような状態でAI投資ブームが終焉し、多くの未回収金が発生し、それが連鎖していけば、いずれ不景気に陥ります。通常であれば金利を下げ、財政を拡張することで対処できるでしょう。しかし、インフレが問題になって、財政も厳しい中、本当にそのような対処ができるのか？ が非常に問題になるはずです。

日本に限って言うと、インフレは進んでいるものの、政策金利はインフレに見合ったほどの利上げはされず、この状況で景気後退が訪れても金利を下げる余地はほとんどありません。ただ世界的な不況となれば、世界中の中央銀行が一斉に利下げを行うため、金利差が縮まり、短期的には円安が解消されるかもしれません。ただし、税収が落ちると財政の拡張は難しいため、国債が売られ、金利上昇のリスクは今以上に問題となり、結果的に円安が進行する危険性は高いのかもしれません。

世界に目を戻すと、行き過ぎたAI投資のためか、銀行の貸出は減りつつあります。米国では4月以降、貸出が増えていますが、中小企業の倒産が増えていることもあり、この貸出増加は企業が経営を存続するための借入である可能性があります。

銀行は貸出には担保を取るため、一見大きくは傷つかないように見えますが、融資したお金がデータセンターにつぎ込まれていたとするならば、融資が焦げ付いたとして担保のデータセンターを手にすることになります。しかし、ブームが去った後のデータセンターを手にしてどうなるでしょうか？ 大量のGPUを暗号資産のマイニングにでも使うのでしょうか？ 非常にやっかいな問題になるでしょう。

そう言えば、私自身、マイニング・ブームが去った後に放出された安価なGPUを何枚か買ったことがあります。あの当時のGPUは一枚数万円から十数万円程度でした。期間もそれほど長かったわけではないため、家庭用PCのグラフィックボードとして流用し、吸収することができました。現在のGPUの価格は当時と比べ、ずっと高価です。出荷量も大変なものです。家庭用PCとは消費電力など、規格の違いによって流用・吸収はできないでしょう。また現在においても進化の激しい業界において、古くなったGPUはたくさんあるはずです。その古いGPUの受け皿はどこ？ という現実もあるハズです。

投資家の中には信用取引で証券会社からたくさん借り入れしている人もいるでしょう。証券会社は株の取引の手数料収入がありますが、一部のネット証券では通常の売買の手数料を無料とし、信用取引での金利収入を増やしています。一度、ブームの終焉、もしくはその前兆が明らかになると、一気に株価は逆転し、多くの投資家が追証を求められることになります。追証によって、証拠金が追加されない、つまり借金が返済不能と判断された場合、市場で投資家が持っていた株を強制的に売却することになりますが、株価が大幅に下落している状況下では証券会社は、かなりの損失を被るのではないでしょうか。

良く見えない存在として、プライベート・クレジットと言われる“影の銀行”の存在があります。銀行の貸出審査が厳しくなり、その受け皿となったのがプライベート・クレジットです。投資家や銀行から資金を得て、それを借入れが難しい企業に貸し出しています。この存在は国の目の届きづらいところにあり、一体どれだけの貸出残高があるのかよく分かりません。国際機関による推計では、世界中のプライベート・クレジットの市場規模は日本円で約300兆円ほどとされていますが、これはリーマンショック並みの規模であるため、危険視されて当然という気はします。

また歴史は繰り返すのか、それ以上か？

考えてみれば、これまで何度もバブルは到来しています。そのバブルの最中であっても、バブルを警戒する声は必ずあるのですが、その度に正当化される声によってかき消され、結果的に大きな代償を払うことになります。今回で問題なのは、熱狂中の現在において、世界の国々が借金体質になっていることです。不況になり、それを財政によって経済を支えようにも、これ以上の積極的な借金はとても難しい局面にあります。

特に日本は積極財政を掲げ、金利上昇で慌てて“責任ある”積極財政という枕詞を付け足した感はありますが、“赤字国債に頼らない積極財政”は国債市場で中々理解されないでしょう。インフレで税収が上がった分を積極的に使うのでしょうが、一旦税収が減少すれば通用しなくなるため、持続性に問題がある考え方に思えます。“成長投資”と言えば、聞こえは良いのですが、どこかの支出を止め、それを成長に回す、ということをしない限りは納得感はないでしょう。

熱狂は予防的に止められないのか？

どうせ後で大きな痛手を被るのであれば、その前に厳しいルールを課すべき、とも思いますが、それをすると逆にテクノロジー進化の萎縮に繋がりかねません。それが国力に関わる話であるなら尚更です。なのでそう簡単には止められそうにありません。

しかし、現状を見るにつけ、このAI投資ブームが“崩壊するまでお金をつぎ込むチキンレース”のようにも思えてしまいます。“ブレーキの壊れたダンプカー”とは往年の名プロレスラー、スタン・ハンセンの代名詞ですが、このキャッチ・フレーズが現在のブームにピッタリ当てはまる気がするのは、果たして私だけでしょうか？

もしかするとウルトラＣが！？

ここまで悲観的なことばかり書いてきました。しかし、これは私が現代の経済の枠に強く囚われているからかもしれません。AIによるシンギュラリティ到達と同様に、従来の経済の常識を突き破り、根本的に見直さないといけないのかもしれません。ここでは大逆転の２つのシナリオを考えてみました。

大逆転①：ハイパーインフレ

予め断っておきます。これはほとんどジョークです。もし、将来的にお金の価値が大幅に下落し、ハイパーインフレになると仮定します。そうすると、仮にAI投資ブームが去ったとしても、現在投資した資金を回収できる可能性があります。

つまり、1億円を投資したとして、将来インフレが加速して、現在の価値の 1/100（＝百万円）しか回収できなかったとしても、インフレ率が 9,900% になれば、帳簿上は回収できた、ということになります。もちろん、そんな世界で生活はしたくないですけどね…

大逆転②：経済の消滅

実はこれは大本命です。私は労働が嫌いです。だから古代ギリシャの市民のような存在になることに、ずっと憧れてきました。古代ギリシャにおいて、労働は奴隷がするものであり、一方で市民は毎日が休日であり、結果的に哲学や芸術が発達しました。ちなみに哲学者に数学者が多かったのは興味深い事実ですが理由は分かりません。

現代人はお金という“報酬”を得るため、嫌々労働し（中には好きでたまらない人もいるでしょうが…）、社会を成立させています。しかしAIの進化がばく進し、“奴隷”の役割をロボットで代替できたらどうでしょう？ ロボットに報酬は不要です。必要以上のエネルギーを欲することがないからです。そもそも欲する、という欲求自体が存在しないのです。ロボット自らが自分たちに必要なエネルギー生産をしていれば良いのです。メンテナンスもロボット同士でさせましょう。果たして、この世界において“経済”は必要でしょうか？

人間は限りない欲求の塊です。その欲求を満たすために、生産量を大きくする必要があるかもしれませんが、現代においても、資源量を上回る生産は不可能です。生産量が足りない、と無理やり資源を掘ったところで、資源を食い潰すだけです。素直にロボットの計画に従いましょう。もしかするとロボットが宇宙から資源を調達してきてくれるかもしれませんよ。

昔、ユニバース25という有名なマウスの実験がありました。マウスに天敵がいない、食料の心配もない楽園の環境を与えたらどうなるか、を観察したものですが、結果としてはヤル気のない引きこもりマウスを多数生み出し、社会性も失われ、最終的に子孫を残さなくなって実験終了となりました。果たして人間も同様な道をたどるのでしょうか？ 答えは実現してみないと分かりませんが、私はそうならない、と強く信じます。だって、マウスと人間は違うでしょ！？🤭

2026.07.01 追記
近未来のSF短編小説をアップしました！
資本主義の危機から新・社会主義への転換を描いています。

2026.06.02 追記
新しく関連記事をアップしました。
まさかの… です。🤗