"リパトリ" （損失穴埋め取引）の連鎖　－　DAT企業について調べてみた

　「DAT（Degital Asset Tresury）企業」。言い方は悪いが "本業" そっちのけで投資に重点を移している企業群。日本ならSフトBンクなんかもその類かもしれないが、ビットコイン（BTC）への傾斜が著しいのが「マイクロストラテジー」（　↑　標題チャート）。保有額はぶっちぎりで1位　↓　で一時＠450ドルもあった株価が＠100ドルそこそこまで急落。BTCの保有量が時価総額を超えているのはいくら何でもやり過ぎ。「損切丸」でも何度か指摘してきたが、デフォルト（経営破綻）の可能性が取り沙汰されている

　米国11州の年金ファンドが保有するストラテジー株で▼数百億円の含み損が出ているというから関係当事者にとってBTCの急落はただ事では無い。S&P500への参入条件は満たしていたものの、偏った投資を嫌った指数委員会が算入を拒否したため「新NISA」への直接的影響はなさそう。ただ "リパトリ" （損失穴埋め取引）の連鎖は避けられず、間接的影響はある

　時価総額もBTC保有量も7兆円程度だからぱっと見リーマンショック級の事態は起きそうに無い。ただ投資家が "リパトリ" で保有している株や金（GOLD）などを売りに回った場合、危機が増幅する可能性はある。そこが相場の怖い所。急騰急落を繰り返している銀（Silver）やKOSPI指数　↓　等 Bold Markets（市場流動性が低い市場）は値動きが滅茶苦茶で　一体何をやってんだか...　－　日本人にも欲しい相手を「利用」する "強かさ" ｜損切丸　

　こんな相場だからブンブン振り回して儲けようとする輩も跋扈するし、追い詰められたヘッジファンドの中には必死で損を取り返そうと暴れるトレーダーも出てくる。こういう時はきちんとガードを固めて、一発逆転を狙って振り回してくる拳を冷静に避けることが肝要

　それにしても「金余り」から派生したインフレ相場はここにきて転換局面を迎えた感が強い。コロナ危機（2020～）以降の▼100兆円単位の壮大なバラマキに始まった相場はFRBやECBによる利上げで一旦抑止がかかった。だが日銀がその間「異次元緩和」を維持した事で "押し目買い" "ガチホ" （何があっても売らずに持ち切り）が機能。金融危機を避けるための中央銀行の戦略だったのかもしれないが、日銀が利上げに転じた事で様相は大きく変化

　その中心にあったのが1,000兆円単位の積み上がりが指摘されている「円キャリートレード」。　やはり「過剰流動性」の総本山は日本　ー　「結果」を得るには一度「苦況」を乗り越えなければならない｜損切丸　と言われる所以でもある。FXやアービトラージ（金利裁定取引）を通じて「お金」は世界中をグルグル駆け巡っており＊最後っ屁になったのがBTCや金・銀

　かつての危機との違いは大きく2つ：

　アメリカでは政治情勢が変化しつつあるが、周回遅れの日本では同じような変化が後追いで起きている。「円」と「JGB（日本国債）」のクラッシュはいわばマーケットの反乱であり、ダムに例えればもう半分ぐらい決壊している状態。「利上げ」で放流を防ごうとしているのに "監督" は水不足になるからとダムに水を注げと指示（≓ 積極財政 ）。水不足は解消されても下流域の洪水等の被害は大きくなる（≓ インフレ、スタグフレーション）

　それでも "監督" の "支持率" は高く注水は止まらない。先行したアメリカに倣えば急激な利上げ、e.g., ＋0.75％利上げ、も有り得ない話では無く、世界的に見てもアンカーだった「円ダム」の崩壊は影響が大きい

　BTC、金・銀などBold Marketsの氾濫はいわば "炭鉱のカナリア" （危機をいち早く察知する例え）。金利の上昇はもう「金余り」では無いことを示唆しており、今後は「何かを買うには何かを売る」必要に迫られるため「ゼロサムゲーム」の様相を呈してくる

　2008年の「リーマンショック」で筆者も散々な目にあったが（苦笑）、 "見えざるリパトリの連鎖" は簡単には判らず、疑心暗鬼は増幅し易い。「パリバショック」→「リーマンショック」があれ程の大惨事になろうとは正直思わなかった。今後も予断を許さないだろう

　まずは衆院選後の「円安」「JGB安」（金利上昇）の行方を注視。 "炭鉱のカナリア" は鳴き続けるのか。JGBの動向が鍵を握る。日銀はきちんと利上げに動けるのか。 "監督" が "監督" なだけにちょっと心配ではある