おかしいのは株価ではない、金利だ！！第Ⅳ部　－「金利上昇」は次の局面に。

　米株価の急反発に少し "ガッカリ" （苦笑）した「損切丸」だが、まあNYダウは母数が大きくなっているので、±500～600ドル動いたところで変動率は＠2％未満。それでも＋500ドルは500ドルの儲けには違いないのだから、11月決算を控えるファンドにとっては追い風には違いない。

　まあ「中国恒大」を筆頭とした中国の不良債権問題も他国に大きな影響はない、という判断も働いているのだろう。確かに日本の「バブル崩壊」で苦しんだのは日本だけ。欧米市場にはそれほど大きな影響はなかったし、むしろ邦銀の格付が下がり、日本だけが世界から取り残される結果に。今回の中国のケースも類似点が多く "同じコース" を辿るかもしれない。

　むしろ "うれしい誤算" だったのは ”材料無し” の中上昇した米国債金利。　↓　の方。10年は＋0.13％も上昇して＠1.43％に到達している。

　まるでわざとFOMCというイベントを外したような動きだが、米国債やMBS（Mortgage Backed Securities、住宅ローン抵当証券）の「在庫」を管理する銀行や証券会社にしてみれば当然の動きだろう。

　今までは毎月米国債 800億ドル、MBS 400億ドルをFRBに売ることが出来たため、上手く「在庫」管理すれば「収益源」ともなり得た。これが11月から減額されていく事はほぼ確実であり、今後は「在庫」を減らさないと「損」を被るかもしれない。それなら ”材料無しの中" こっそり売った方がいい。FOMC直後に10年米国債が＠1.30％まで買われたのは「在庫処分」の為の ”騙し” だったということになる。 "事情" を知らないトレーダーが昨日（9/23）のように虚を突かれ「損」を被らされる。

　ここで「エリオット波動的金利予想」をもう一度確認してみよう。

　＜エリオット波動の3つの原則＞
　ルール①：第2波動が第1波動の安値を割らない
　ルール②：第4波動が第1波動の高値を割らない
　ルール③：第3波動が上昇波動のなかで最も短くならない

　＜解釈1＞
　（第1波動）2020年4月＠0.50％台 → 2020年11月＠1.14％に上昇
　（第2波動）2021年12月に＠0.92％まで低下
　（第3波動）2021年3月に＠1.74％まで上昇
　（第4波動）2021年7月に＠1.21％まで低下
　（第5波動）＠2.00％まで上昇　＝今回の上昇波動

　＜解釈2　ー　長期的波動＞
　（第1波動）2020年4月＠0.50％台 → 2021年3月＠1.74％に上昇
　（第2波動）2021年7月に＠1.21％まで低下
　（第3波動）2021年7月～に＠2.40％まで上昇　＝今回の上昇波動
　（第4波動）＠1.80％まで低下
　（第5波動）＠3.00％～まで上昇

　今回きれいに＠1.40％を突破したことから、とりあえず＠2.00％目指しとなる＜解釈1＞が成り立つ。仮に米CPIが年率＠+3.0％に落ちついたとして、それでも「実質金利」は▼1.00以下の ”超低金利” に留まることから、株や不動産など資産市場への悪影響は限られるだろう。

　筆者の見方はむしろ＜解釈2　ー　長期的波動＞に傾いている。「金利」の理屈からはその方が自然だ。そこで「実質金利」が "ゼロ" に接近して、初めて株価などに下落圧力をもたらすことになるだろう。

　インフレの ”フロントランナー” ブラジルは「お先に」とばかりに政策金利を再度＋1.0％引き上げ（＠5.25％→＠6.25％）、10月には更に＋1.0％の利上げが見込まれている。ヨーロッパではBoE（Bank of England、イギリス中央銀行）が年内にも「利上げ」に踏み切るのではないか、との観測も一部浮上。「金利上昇」は次の局面に。

　アメリカのFF金利予想も「利上げ」がどんどん前倒しになっており、 ”最高到達点” も＠1.50％を超えるかもしれない。

　こうなるといかに「預金大国」日本でも「円安」が進み、現在の様な ”超低金利” は維持できなくなる。不良債権問題で「お金」不足に苦しむ中国も＠2％台の10年国債金利では到底「お金」は集められなくなり、相応の「金利上昇」を強いられるはずだ。

　とはいえ「損切丸」はいつも今後1～2年、あるいはもっと先を見て書いているので、目先の売買に集中しているFXや株には余計な ”雑音” になるかもしれない（苦笑）。短期のデイトレードの方には、まあ頭の片隅にでも入れて置いて頂いて、何かの折、 ”閃き” に繋がれば良い。

　ただ今後「お金」の奪い合いが激しくなることだけは確実である。