中央銀行は政府の「子会社」
”Tariff Man” のかつての "盟友" がこう言い放ったことがあった。「XXバズーカ」「異次元緩和」そして最後っ屁の「国債無制限買取オペ」と次々と悪手を繰り出し訪れた結果が極端な「通貨安」＝「円安」。「独裁」指向など発想が似ていることもあって気が合ったのだろう
そして今度はご本人も「FRB議長の首を切る！」。トルコの大統領もそうだったが「独裁者」というものは何でも自分の思い通りにいかないと気が済まない。だがこと「金利」に関してはそう上手くはいかない。「インフレ」は「需給」であり、不要に「お金」をばら撒いて市中に溢れたり異常な低金利を続ければ「通貨安」「ハイパーインフレ」が待っている。これは「貨幣経済学」のイロハ
もっとも国家債務を上回る膨大な「預金」があった（今はほぼ同額）日本では国内でJGB（日本国債）を消化できるという "僥倖" で長期金利が上がらなかったが、そのほとんどを海外に頼る米国債は状況が違う。膨大な消費力でばら撒いた主要通貨「ドル」がアメリカに環流することで成り立っていた「アメリカ例外主義」。環流していた大量の海外資金も「信頼」を失えば脆くも崩れる
元々日本は「日銀法第4条」↓ で政府からの縛りがあり「独立性」など全く担保されていなかったので、結果育たなかったマーケットはご覧の有様。だが「マーケットは国民の大事な資産」と考えてきたアメリカは違う。政策調整はマーケットが負ってきた部分も大きくその軸がFRB。だから 市場は間違ってはいない ー 高率の「米輸入品消費税」がもたらすもの｜損切丸
日本銀行法第4条：
「日銀が実施する通貨及び金融の調節が、政府の経済政策の一環であることを踏まえ、常に政府と連絡を取り、十分な意思疎通を図る必要がある」
今回FRBを「子会社」化しようとする ”Tariff Man” の試みにマーケットは激しい拒否反応を示している。このまま突っ走れば日本のような "死に体マーケット" に落ちぶれるかトルコ型の「ハイパーインフレ」か、はたまた1980年代のアメリカ型「スタグフレーション」か。いずれにしろ碌な未来は待っておらず、米国市場はそのことを警告し続けている
1980年代のアメリカ型「スタグフレーション」をなぞれば当時のボルカー議長（パウエル議長が信奉している人物）が政策金利を＠20％近くまで引上げざるを得ず、その「高金利」の結果誇張では無くアメリカは「デフォルト」寸前まで追い詰められた。当時邦銀で「ドル」を担当していた「損切丸」だが、国際審査部から米銀向けのクレジットライン（無担保貸付枠）をカットするように指示が出ていたのをよく覚えている。つまり真剣に「潰れる」ことを危惧していたのである
現状の米政府を「アメリカ不動産」という会社と考えると「借金」しすぎて利息が払えなくなり、社債を発行する「子会社」に社長が無理やり「表面金利を下げろ！」と要求している状態。本来＠5％が妥当な社債を＠3％で発行すれば当然投資家は買わない。その分は「価格」で調整され10年債なら＠100.00から▼20.00ディスカウントして結局＠5％になる。今米国債市場で起きているのはそういう現象
更にまずいのは社債金利を＠5％から＠3％に下げたことで「アメリカ不動産は利払いがきつくてヤバいらしい」と思われてしまうこと。そうなれば「利息」ではなく「元金」を心配した投資家は社債も株も買わなくなる。つまりクレジットラインのカット。「ドル安」や「米国株売り」はそういう懸念が広がっていることの証だ
ただ ”Tariff Man” がやっている政策が完全に間違っているとも思わない。やり方は別として政府支出の強烈な削減などは日本も見習った方がいいと思える部分もある。問題は「資金繰り」の尻を他社（他国）に拭わせようとしていること。いくら1番大きな会社でもそんな事を強いればみんな離れていく。自社で「資金繰り」を回しているならいざしらず他社頼みなら尚更だ
「関税」を巡っては1970年代の「ニクソンショック」、1985年「プラザ合意」を経て1980～2000年代の「円高不況」時に自動車に100％「関税」をふっかけられた日本は一種の ”ノウハウ” を蓄積。加えて今は「円高」時に「ドル買い介入」でため込んだ米国債の世界一の保有者だ。工場の現地生産も進み当時とは随分状況が異なる
だから ”Tariff Man” が当時の成功体験だけを元に同じ政策を繰り返しても ”HERO” にはなれない。当時と最も違うのは「借金」の額が "べらぼう" に増えてしまっていること。36兆ドル≓5,100兆円も「借金」したら＠4％の利息は払えない。だから慌てているのだろうが後の祭り。突拍子も無い「高関税」はその事実を世界中に公表することになり、かえって追い詰められている。クレジットラインをカットするのも当然だろう
マーケットは「今すぐ引き返せ！」と告げ続けているが、それが「独裁者」の難しいところ。メンツがあって引き返せない。崩壊まで突っ走るのか、それとも引き返すのか。日本の "盟友" と同じ結末にならなければいいが...。アメリカは「そういう国」なので心配している
