世界は「過剰流動性」中毒Ⅲ　ー 　それでも彷徨い続ける「お金」

　PCE価格指数　↓　など物価指標の落ち着きもありFRBは「金融引締め」から舵を切るようだ。来年には米大統領選も控える。

　「インフレ税」により「借金」が目減りしたのは確かだが、ばらまかれた300兆ドル（≓4.2京円）もの「借金」はどれ程回収出来ただろうか。全額回収はほぼ不可能ではある。

　この2年間、米国債の暴落に引きずられるようにナスダックやビットコイン（BTC）も急落。多くの投資家が「お金」を失った。出血が酷すぎてドクター（中央銀行）も手術を一時取り止めここで「輸血」を再開。すると見る見る青ざめた顔色は血色が良くなり活動的になる（≓リスク資産の回復）。

　LTCM破綻（1998）、リーマンショック（2008）以降世界は「過剰流動性」中毒。「テーパリング」（薬抜き）はもはや不可能であり、このままいくしかないのだろう。それにしても大量の輸血を必要とした「コロナ危機」＝100年に一度のパンデミックは余計だった。

　彷徨う「お金」は至る所で暴れ出している

　NYダウにナスダック、BTC、原油などのコモディティ（商品市場）、etc., etc. ＊大暴れしているドル円もその一部と見ていい。「お金」を欲しているマーケットは枚挙に暇がない。そしてそこに群がる投資銀行業界。正直ウンザリだが「大借金」はこのまま背負っていくしかないのか..。

　1つ気掛かりなのがECBがFRBに先んじて「利下げ」に動き出しそうな事。市場は来年3～4月には始まると予想しており、2024年には計4回、▼1.00％の「利下げ」を既に織り込んでいる。まあヨーロッパの方がアメリカより景気が悪いし、元々ECBが「ユーロ安」指向なのであり得る話ではある。だから今日（11/30）のNY時間ではユーロ円はドル円ほど上がらない。

　ここで問題になるのがせっかく醸成された「ドル売り」の流れが途切れてしまうこと。その影響でせっかく戻りかけた「円」も元の木阿弥。もっともドル円が上がらないと政府・日銀に「利上げ」のプレッシャーがかからないので、一概にどちらがいいとは言えない。

　財務省は何だかんだと難癖をつけて「利上げ」≓「預金税減税」を阻止しようとするだろうが、（参照）　日銀・財務省の本音は「円安」維持？　ー　「利上げ」≓「預金税減税」｜損切丸 (note.com)　、日本だけが政策金利とCPIが大きく乖離、e.g., 政策金利ーCPI＝日本▼3.90％、アメリカ＋2.15％、ドイツ＋0.80％（　↑　標題グラフ）。遅かれ早かれ修正を迫られるだろう。あとは自主的に動くかマーケットに追い込まれるかの違いだけだ。

　しかしここで中央銀行が ”蛇口を緩める” という事は市場に出回る「お金」の量は変わらない、もしくは増える事を意味する。それは即ち　燻る「インフレ」の ”種火” 。｜損切丸 (note.com)　にもう一度薪をくべる事であり、燃えるのは株か、原油などコモディティか、はたまたBTCなどの暗号資産か、あるいかインド経済か。いずれにしろ「バブル＆クラッシュ」が繰り返される。ずっとそれを見てきた「損切丸」としては溜息が出るのみ。

　筆者個人としては　「過剰流動性」の震源地「日本」。　ー　ばらまかれた「円」の行方。｜損切丸 (note.com)　今の状況を創り出した張本人は日銀と考えている。特に「異次元緩和」「XXバズーカ」に続く「国債無制限指値オペ」は完全に ”蛇足” 。

　だからアメリカ主導の「株価至上資本主義」にトドメを指すのは「日銀による金融政策正常化」と見ている。世界中にばらまかれた500兆円近い「お金」のインパクトは計り知れない。ただ世界恐慌（1929）やブラックマンデー（1987）を引き起こした張本人の様な誹りは避けたい。その事を自覚しているが故の「利上げ」に対する慎重さかもしれない。「中立金利」の観点からは＠3％まで「利上げ」が必要になるがハードルは相当高い。

　東欧や中東で「戦争」が勃発し、最悪「第三次世界大戦」まで考えなければいけない微妙な時期。日本人としてはイライラするが、ここは「大局観」を持ってじっくり構えていくしかない。 "無理は通っても無理" （筆者の座右の銘）。何年かかるかわからないが、マーケットはあるべき値に必ず戻ってくる。但し "然るべき手" を打てば、の話ではある。そうしないとトルコのように市場から暴力的な「金利引き上げ」を強いられる事になる。