漂流する「金利」－「お金」はある所にはあるが無い所では全然足りない

　これだけ金融政策のベクトルが世界中でバラバラなのを、この20年間見たことが無い。まさに漂流する「金利」。最も驚きなのがあれほどFRBに追従してきた日銀が逆方向の「利上げ」に向かうこと。これは画期的。ここにズルズル金利が下がる「人民元」が加わる。＠2％台で推移してきた10年国債金利はもう＠1.8％を下回っている

　「お金」はある所にはあるが無い所では全然足りない

　アメリカ、イギリス、オーストラリアはいずれも賃金や不動産価格の上昇が激しく、個人・企業とも「借金」が多い。だから「高金利」で「お金」を集めなくてはならない

　一方「お金持ち」国家・スイスは対ユーロの「スイス高」で困っている。物価は既に世界最高水準で「インフレ」といっても物価上昇には限度がある。「スイス高」が続く以上「利下げ」は合理的選択だろう

　同じ「お金持ち」国家・日本はスイスとは全く状況が異なる。いや「6公4民」の現状を鑑みれば、もはや「お金持ち」国家とも言えない。賃金や物価は30年もの間 ”置いてけぼり” を食っており「インフレ」はまだこれから。「円安」は如実にその事を告げており本来「利上げ」待った無し。それなのにたった＋0.25～0.50％を上げるのに四苦八苦していては、市場参加者に「どうぞ円を借りてください」と言っているのに等しい。「円キャリートレード」は極めて合理的なマーケットの行動と言える

　カナダやメキシコ（11月に3会合連続で▼0.25％「利下げ」→＠10.25％）はちょっと状況が違う。こちらは「25％関税」で脅されておりそれに備えて「通貨安」に誘導したい思惑もある。まあこの辺は中国も一緒

　ユーロはどうだろう。「お金持ち」国家・ドイツを中心に財政規律をルール化して無駄な「借金」は少ない。だが元々「高金利国家」だったイタリアやスペイン等はその煽りで景気悪化が著しく、世界一の "鷹" ＝「インフレ」警戒国家だったはずのドイツも中国に傾斜し過ぎた自動車産業を中心に不景気に喘いでいる。ユーロ圏全体を慮れば景気優先にならざるを得まい。だが国債市場が示唆する＠2.5％以下の政策金利 ≓「中立金利」以下になるかどうかは不透明。「インフレ」がぶり返す懸念も強い

　まあ全てはこの4年間、米政権が「インフレ」抑制に失敗した事に起因する。そして政権が変わった途端今度は「関税」騒ぎ。東欧・中東の「戦争」も元を辿れば「アメリカ」に行き着く。＋0.75％「利上げ」×3会合連続なんて "離れ業" で「お金」をかき集めれば急激な「ドル高」で「インフレ」が世界中に "輸出" される。どの国も振り回されている状況だ

　まあその「ドル高」もFRBの「利下げ」転換でようやく一息つきそう。だがどうも「中立金利」≓＠4％を下回る状況では無い。「中」程度の「金利」が続きマーケットには一定のインパクトを残しそうだ

　その事に一番がっかりしているのが日銀・財務省だろう。FRBの「利下げ」が＠3％台まで進めば「利上げ」も＠1％程度で済むかもしれないと目論んでいたが脆くも崩れ去った。今日（12/13）もあれよあれよと＠153円台まで「円安」が進んでおりもうFRB頼みは無理。こうなると＠2％程度までの「利上げ」も覚悟しなければならない（それで収まるかどうかは不透明）

　それにしてもブラジルの＋1％「利上げ」にはちょっと驚いた。10年国債の「実質金利」では＠8.75％の「超高金利」なのにそれでも「お金」が足りないということだろう。「米中対立」で中国側に付くBRICSはおしなべてそういう状況下にあり、やはり中国経済の絶不調が響いている。他の中国寄りの小規模国も合わせ「デフォルト」（倒産・破綻）予備軍と見ていい

　結局嫌でも「アメリカ」に追従するしかなく、それは日本も中国も一緒。「戦争」だってそう。ただその1強国家・「アメリカ」に死角がないかと言えばそうでもない。市場では　2つの「異変」　－　10年米国債のタームプレミアムと「イールドスプレッド」がプラス圏へ｜損切丸　も起き始めており、 ”永遠の株高” にも黄色信号がともる。鍵は「金利」、それも長短金利差が開く「スティープニング」になる ≓ かつての「金融危機」の「引き金」

　そしてその "仕掛人" になりそうなのが日銀・JGB（日本国債）である。「異次元緩和」で ”外” に押し出された500兆「円」のほとんどはFXの「円キャリートレード」や米国債を通じて「S&P」「マグニフィセント7」あるいは「ビットコイン」などになだれ込んでいる。だから欧米はこんなに「ドル円」で大騒ぎしているわけで、そのマグニチュードは計り知れない。7月に▼20円も「円高」に振れたのがその証拠で今後も "祭り" が続くだろう

　　「投資」は ”チキンレース” なのか。　ー　リスクとリターンの狭間で。｜損切丸　誰が最初にブレーキを踏むのか、あるいは…。次期米大統領が波乱要因となるかもしれない