「金利」＠5％の威力

　やっぱりアメリカで燻る「インフレ」の ”種火” 。｜損切丸 (note.com)
　やっぱりアメリカで燻る「インフレ」の ”種火” Ⅱ。｜損切丸 (note.com)
の続編となるかと身構えていた米CPI。ここでこうきたか...。こうなるとむしろ　押し寄せる「利下げ」の "波" ｜損切丸 (note.com)　の続編になる

　3月に反転傾向も見られたが、何と言ってもコアCPIの低下傾向が決定的。注目すべきは＊総合CPI＜コアCPIの傾向が是正されてきた事。これは「人件費」の上昇圧力の緩和を示す

　これに飛びついたのが米国債。昨日（6/11）の10年債入札も好調だったが、この所実需筋の買いも目立っていた。得てしてこういうタイミングでこういう指標が出るもの。9月「利下げ」の扉が一気に開いた

　これで市場は大荒れ。ドル円は157円台前半から一気に＠156円割れ。ただ対ユーロ、ポンドのクロス円を見ると「円安是正」とまでは言えないが、「キャリートレード」勢は苦しくなってきた

　一方待ってました！とばかりに飛びついたのが株・コモディティ（商品市場）・暗号資産。何しろこれでまた待望の「過剰流動性」が戻ってくる。難しいのはこれらの資産価格上昇自体が「インフレ」の芽となるため、再び「スタグフレーション」リスクに晒される点

　そこで気になるのが「金利」＠5％の威力

　「金利」に詳しい人なら理解しているが「利上げ」は＠5％を超えると急激に "効いてくる" 。これは「複利」コストが顕著になるからだが、＠1％と＠5％では負荷が全然違ってくる　↓　

　大体「利上げ」効果が出るのに半年以上かかると言われているが、FRBが昨年5月に＠5％台に引上げてから1年以上経つ。そろそろ "効いてくる" 頃だ

　FRBは段階を追って「中立金利」≓＠4％程度の政策金利を目指すものと推定しているが、余程上手にやらないと「利下げ」終盤に「景気後退下の物価上昇」＝「スタグフレーション」に見舞われる試練が待つ

　今一番ほっと胸をなで下ろしているのはラガルドECB総裁だろう。 "フライング" になりそうだった6月の「利下げ」も危ない賭けだったがこれでなんとか持ち堪えそう。こちらも「中立金利」≓＠3％程度を目指す事になる

　一方心配なのは日銀。FRB、ECB同様に「中立金利」≓＠2％程度を目指すべきだが、ちょっと「円安」が和らぐとすぐ「利上げしたくない病」がぶり返す。この30年間、ずっとそう。もっとも＊＊FRB、ECBと綿密に実務レベルの打ち合わせはしているだろうから「利上げ」路線は変わるまい

　モノの「値段」って何だろう？　ー　「卵」価格高騰に思う。｜損切丸 (note.com)　と考えた時、FLコスト＝「F（=Food）」食材費（材料費）＋「L（＝Labor）」人件費＜60％が目処　↓　。「モノ」の価格上昇には対応出来ても「人」は難しい。特に「団塊」▼8百万人が抜けて「人手不足」の今、「人件費」が増えたからと単純に「人」を減らす事は出来ない。だから「利上げ」で「円安」を止めて「F」コストを減らし、同時に雇用の緊張感を緩める必要が生じている

　現状日本が「スタグフレーション」的状況に陥っているは30％以内に抑えなければいけない「L」コストが40％、50％と上昇しているから。それが出来ない企業の「人手不足倒産」が相次ぐのもいわば必然で、飲食店も病院も銀行もアパートも過当競争で「サバイバル」が起きている。合理的な「値上げ」が出来る状況になるまで今暫く時間がかかるだろう

　色々な意味で大きな転換点に差し掛かろうとしているマーケットだが、特に日本は「普通の国」≓「金利のある国」に戻る過程にある。そうして初めて経済が「正常化」する。手術 ≓ 改革に痛みは付き物だが病状の回復は早くなる。日銀もここが踏ん張り所。「複利」コストも嵩まない＠2％程度の金利など怖れるに足らず。6/14の決定会合の結果に期待しよう