思考/読書/資産運用「改訂版 金利を見れば投資はうまくいく」

はじめに 「金利」を知れば、投資に役立つ
「金利」は金融市場における「炭鉱のカナリア」である／COVID-19（新型コロナウィルス感染症）よりも「金利」が先／使いこなすべき金利は、たった3つだけ／すべては米国から始まる／今の投資、そのままでいいですか?

第1章　金利は景気の“今”を表す

2019年（COVID-19前）を振り返る
1　コロナショック前の米国市場

2　すでに金利は動いていた
金利は警報を鳴らしていた／追い打ちをかけたコロナショック／利上げへ金利が動き出す
2008年の世界金融危機を振り返る
1　リーマンショックは、なぜ起きたのか?
2　金利はリーマンショックを知っていた
最初に金利が動いた／金利はやはり「炭鉱のカナリア」だ
「インフレ防止→利上げ」という世界共通の課題
1　世界的な物価の上昇
2「利上げ」への道のりは三者三様
上がるのか、下がるのか、知りたいと思いませんか
1　怖いのは下落、避けられないのも下落
2　景気のセンチメントを知る
「経済指標」で景気を判断しようとしていませんか
1　改定される経済指標
2　金利は景気の“今”を表す”

第2章　3つの金利で景気は予測できる

1つ目の金利　政策金利（短期金利）
1　政策金利とは中央銀行に支払う金利
2　金融政策とは政策金利の変更
3　日常生活で金融政策を感じる
2つ目の金利　10年国債利回り（長期金利）
1 「債券」とは期間・利率を定めた資金調達の1つ
2　10年国債利回りは10年の基準金利
3つ目の金利「社債利回り」について
1　社債と国債は発行体の違い
2　同年限で浮き出る信用力の差
3　信用力は企業より国が上
4　私たちも信用力を使っている
格付けも信用力を公平に評価

第3章　景気サイクルと金利の関係

景気には3つのサイクルがある
1　ISM製造業景況指数は50が基準
2　見えてくる3つの景気サイクル
金融政策と信用力が景気を動かす
3　サイクルは10年・5年・2年半
信用サイクル／金融政策サイクル／在庫サイクル
世界は米国に追随する
1　景気サイクルは米国から始まる
2　プラスする各国の事情
金利から景気後退局面を予測する
1　金融政策サイクルには四季がある
2　ポイント1　：長期金利は短期金利の先を行く、景気の「バロメーター」
3　ポイント2：長短金利差は景気の「先行指標」
4　ポイント3：長短金利差がマイナスになったら冬接近
長期金利は寒さに敏感／夏の逆転現象は悪い予感
5　過去のデータで検証①　～長短金利は本当に景気と関係しているか
6　過去のデータで検証②　～秋の縮小は景気後退のヒントとなるか
7　長短金利差1%割れは注意、0%割れは警告
長短金利差は景気の道しるべ／見逃すな、1%と0%割れ

第4章　信用サイクル
なぜ10年に1度、世界的金融危機が起こるのか
1　銀行が融資するか、それが信用サイクル
2　約10年に1度、景気は地に落ちる
社債スプレッドは信用サイクルを物語る
1　社債利回り－国債利回り＝社債スプレッド
2　景気が悪いと社債スプレッドが拡大
社債スプレッドで景気後退を予測する
1　企業財務の健全性（安全性）を測るレバレッジ比率
2　社債スプレッドでわかる企業の信用力
3　レバレッジ局面の特異性
4　景気後退のサインは、社債スプレッドの拡大

第5章　お金は世界を回っている
お金（米ドル）は世界を回っている
1　新興国の代表は中国
2「基軸通貨」と言われる米ドル
3　米ドルは血液
米ドル流動性（ワールド・ダラー=WD）
1　WD＝国内ドル＋海外ドル
2　WDを分解
米貿易収支が新興国の景気を左右する
1　米貿易収支が米ドルの流れを決める
2　海外ドルが為替介入で新興国の外貨準備高に
WDから見る新興国経済
1　米国と新興国には時差がある
2　過去のデータで検証〜ドル安が新興国に好景気をもたらす
3　過去のデータで検証〜米国の景気は時間をかけて移動する
4　WDから世界が見えてくる

第6章　すべては米国から始まる
景気サイクルを予測に活かせ!
1　完璧なんてあり得ない
2　やるべきは、金利の「活用」と予測の「修正」
米国の今を知る
1　金融政策サイクルから見た米国
2　信用サイクルから見た米国～本質を見抜けるか
利上げという既定路線
1　なぜ今、利上げ?
2　金利はどこまで上がるのか?
3　利上げで株価は下がるのか?
米国の今後を予測する
1　シナリオを描く
2　シナリオごとの特徴
3　シナリオ1：一気に冬へ
4　シナリオ2：信用スプレッドは盤石か異例の事態発生
他に類を見ないユーロ圏事情
1　ユーロの誕生
2　一律の金融政策、バラバラの財政政策
3　差がつく国の信用力
先頭に立つドイツ
1　金融政策は昔も今も米国に追随
2　長短金利差もまた然り
ロシアと欧州の密接な関係
1　特殊な欧州のエネルギー事情
2　欧州金融機関のロシア向け融資
跳ね返ってくる制裁
1　典型的なスタグフレーション
2　利上げできるか、難しい判断を迫られるECB
3　金融引き締めが、気づけば、信用収縮へ

第8章　一筋縄ではいかない日本
景気循環の歴史から学べること
金融政策サイクルのお国事情
1　黒田日銀総裁による大胆な金融緩和
2　金融政策サイクルの新生児たち
3　日銀が密かに金融緩和を縮小
止まらないインフレ利上げできない日銀
1　インフレを呼ぶ悪い円安
2　さらにインフレを呼ぶ資源高
3　利上げできない日銀の実情
膨れ上がった国債保有残高／日銀だって一企業、収益源は長短金利差／利上げで逆ザヤの恐れ
困難を極める日銀の出口戦略
1　どっちを選んでもイバラの道
YCC（イールド・カーブ・コントロール）の行方
2　YCC修正で長短金利差拡大
3　YCC継続の意思表示

第9章　投資で成功するために