浮き沈み激しい"SaaSの死"銘柄 ～AI代替懸念の相場の現状～

AI代替懸念

中東情勢の悪化が相場の重しとなっているにもかかわらず、今年の株価指数は現状で力強さを維持しています。
しかし、そうした中で、年始に相場に逆行して軟調さを強めたのが
"AI代替懸念"
で売られた銘柄群です。いわゆる「SaaSの死」と呼ばれた現象です。

AIスタートアップであるAnthropicのソフトが幅広い業種の自動化につながるとの見方から、将来的にAIに代替される可能性がある分野で株安が進みました。
特にソフトウェア開発企業への警戒感が強く、この動きが「SaaSの死」と呼ばれるきっかけとなりました。
不動産仲介、金融のデータ分析、法務サービスなどにも憶測が広がり、日本ではコンサル関連銘柄にも売りが波及しました。

実態なき下落と過度な先行懸念

もっとも、この下落は業績悪化に基づくものではなく、懸念が先行しすぎた側面が強いものでした。
実際にAIによる代替が顕在化しているわけではなく、不安視された企業側からも「見当違いだ」との声が上がる場面もありました。

Anthropicのような企業が開発を進める中でも、既存のソフトウェア企業は競争に敗れるどころか、共同開発に関与しているケースも見られます。
中には、AIの普及がむしろ追い風になるとする企業もありましたが、市場はこうした見方を十分には織り込まず、売りが先行しました。

需給主導の売りと「仮想トレード」

"AI代替懸念"で右往左往している銘柄について重要なのは、
「株価は需給に非常に大きく左右される」
という点です。

AIインフラ投資の拡大に伴い、資金の捻出先としてSaaS株などが売られた側面があります。
加えて、Anthropicが非上場であることも影響していると見られます。
非上場企業であるがゆえに同社の成長を株価で表現できないため、その代替として競合とみなされる企業を売る「仮想的なトレード」が活発化した可能性があります。
さらに、機関投資家や空売り筋によるレポートも重なり、需給悪化が加速しました。

これらは共通して、足元のファンダメンタルズとは関係のない要素です。

足元での復調と失速

足元では中東情勢への懸念後退もあり、株価指数は再び上昇局面に入っています。
その中でも、AI代替懸念で売られた銘柄群の復調が目立っていました。

この背景には、買い戻しによる需給改善に加え、日本株においては個別決算の堅調さも寄与しています。
特に、直近の決算を受けた見直し買いや、ソフトウェア株全体の需給改善が株価を押し上げています。

しかし、水曜日の米国株市場の取引時間終了後に、ServiceNowが決算発表をして、この内容が失望感を生みました。
結果として、本日(4月23日)の日本株市場において"AI代替懸念"からの反発を見せていた銘柄群は再び強烈な売りを浴びせられています。
また、米国市場の時間外取引でも、ServiceNow以外のソフトウェア株に売りが波及しています。

日本株で注目される銘柄群

日本市場では、以下の銘柄群に資金の動きが見られます。

マネーフォワード (3994)

• 足元急騰の要因 : 4月14日発表の12〜2月期決算で四半期ベースの営業黒字化を達成し、翌15日にストップ高を記録。

• 背景: 赤字を掘って成長するフェーズから収益化フェーズへの移行が確認され、SaaSモデルの懸念だった採算性が払拭。

• 4月23日の株価推移 : ServiceNowの時間外急落を嫌気して、大幅な連れ安。

ベイカレント (6532)