Anthropic株をIPOで買う前に見たい「3つの数字」――Claudeの成長はどれくらいすごいのか

AIのClaudeを開発するAnthropic（アンソロピック）が、IPOに向けて目論見書を公開しました。

私がまず驚いたのは売上です。2026年7〜9月の3カ月だけで約170億ドル。前年同期の約14億ドルから、約12倍になりました。

「170億ドル」と言われても、大きすぎて実感が湧きませんよね。そこで、企業向けAIソフトを手がけるPalantir（パランティア）と同じ四半期で比べてみます。Palantirの売上は約23億ドル。Anthropicはその約7倍です。

もちろん、両社の事業は違います。Palantirは企業がAIを仕事に組み込むソフトを売り、AnthropicはAIモデルそのものも開発・提供しています。それでも、Anthropicが短期間でこれほど大きな売上をつくったことには驚かされます。

ライバルのOpenAIはどうでしょうか。報道によると、OpenAIが投資家に示した2026年9月時点の売上は、年換算で約500億ドル。一方、Anthropicの7〜9月期の売上を単純に4倍すると、年換算で約678億ドルになります。

年換算は「このペースが1年続いたら」という目安です。両社では対象期間や売上の数え方も違うため、この数字だけで勝ち負けは決められません。それでも、AnthropicがOpenAIと並ぶ規模で競う会社に成長したことは伝わってきます。

では、これほど成長している会社の株なら、IPOで買いたいでしょうか。私は次の3点がそろってから考えたいです。

① 公開価格――「すごい会社」を、いくらで買うのか

IPOでは、会社の成長性と株の値段を分けて考える必要があります。

たとえば同じ会社でも、時価総額が5,000億ドルで買うのか、2兆ドルで買うのかによって、その後のリターンへの期待は変わります。

ところが11月2日付の予備目論見書では、公開価格の範囲も売出株数もまだ空欄です。今は事業を評価できても、IPO価格が割安か割高かを判断する肝心の材料が足りません。

価格が発表されたら、私はまず「上場後の時価総額は売上の何倍か」を確認します。

② 計算資源の契約――成長のために、いくら先の支出を約束したのか

Claudeを動かすには、膨大な計算資源が必要です。Anthropicはデータセンターやクラウドなどについて、約8,954億ドルの契約上の支出を目論見書に記載しています。

今すぐ全額を払うという意味ではありません。2030年までと、その後2045年までにわたる契約を含む数字です。

身近な感覚にすると、注文が増えると見込んで、何年も先まで工場の設備や稼働枠を確保するようなものです。注文が予想どおり増えれば強みになります。伸びが鈍れば、先に約束した費用が重くなります。

実際、7〜9月期は売上約170億ドルに対し、計算資源・インフラ費用が約99億ドル。営業損益は約5.7億ドルの赤字でした。

売上だけでなく、売上が増えるにつれて費用の比率が下がるかを追いたいところです。

③ 既存株主の売却解禁――いつ、どれだけ株が市場に出るのか

IPO直後に買える株の量は限られます。一方、創業者や従業員などが以前から持つ株は、一定期間が過ぎると売却できるようになります。売却が集中すれば、株価の重荷になる可能性があります。

Anthropicの制限は「全員180日間売れない」という単純な仕組みではありません。

創業者以外の役員や一部従業員は、上場初日から対象株の最大10％を売却できます。一部の既存株主も、最終目論見書の日付から27日後以降などに、段階的に売却できるようになります。

創業者の保有株は原則として最大365日の制限があります。ただし、IPOで売り出す株はその対象外です。また、2027年1〜3月期の決算発表後の所定日、または最終目論見書の日付から180日後の早い方から、対象株の最大29％を売却できます。

これは「その日に必ず売る」という意味ではありません。ただ、売れる株が増える日は、IPOで購入する人も把握しておきたい。現時点では対象となる株数に空欄が多いため、最終版で確認する必要があります。

公開価格が出たら、もう一度考えたい

Anthropicの成長速度は、他社と並べて見ると際立っています。一方で、同社はその成長を支えるため、桁違いの計算資源を確保しています。

IPOで購入を考えるなら、私は公開価格が示す時価総額、売上と計算資源費用の推移、既存株主が売却できる株数と時期を確認します。Claudeを使って「すごい」と感じることと、その株をいくらで買うかは、別の判断です。

公開価格と売出株数が決まったら、実際の時価総額を計算して、IPOで買うかどうかを考える続編も書きたいと思います。

Anthropic株、皆さんならどうしますか？

※本記事は2026年11月2日提出のAnthropicの予備目論見書、Palantirの2026年7〜9月期決算資料、OpenAIの売上を伝えた2026年10月8日のReuters報道を参照しています。募集条件は今後変わる可能性があります。本記事は特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断は、ご自身の調査と判断でお願いします。