Yum! Brands（YUM）vs Chipotle Mexican Grill（CMG）— 事業成長力を徹底比較する
【世界6万店のフランチャイズ帝国 vs 直営4,000店の"食の品質革命"】
記録日：2026年5月14日
株価参照日：2026年5月13日時点
決算期：Yum! Brandsは12月決算、Chipotleは12月決算（同一）
会計基準：両社ともUS GAAP
Chipotleは2024年6月に1:50の株式分割を実施。本記事の株価・EPSは分割後ベースで記載
最新決算：Yum! Brands — 2025年1〜3月期（2025年4月30日発表）、Chipotle — 2026年1〜3月期（2026年4月29日発表）
※Chipotleは2026年Q1決算が発表済みのため、より新しいデータを使用
筆者の注目ポイント
注目度：Yum! Brands ★★★☆☆ / Chipotle ★★★★☆
筆者はChipotleにやや強い関心を持っている。既存店売上がマイナスから回復に転じたタイミングで、直営モデルの利益率改善余地と積極的な出店計画が中長期の成長ストーリーとして魅力的に映るためである。ただし、Yum! Brandsのフランチャイズモデルが生み出すキャッシュフローの安定性と世界155カ国以上の展開規模は、ディフェンシブな投資視点では見逃せない強みである
① 現在の株価・バリュエーション比較
Yum! Brands（YUM / NYSE）
株価：約152.86ドル（2026年5月12日時点）
時価総額：約420億ドル
PER（TTM）：約29倍
Fwd PER：約23倍（FY1 EPS予想 約6.67ドル）
配当利回り：約1.85%（年間2.84ドル）
配当性向：約54%
ROE：債務超過のためマイナス（負の自己資本）
粗利益率：約72%
純利益率：約21%
決算期：12月
Chipotle Mexican Grill（CMG / NYSE）
株価：約32.19ドル（2026年5月13日時点）
時価総額：約440億ドル
PER（TTM）：約30倍
Fwd PER：約29倍
配当利回り：なし（無配）
ROE：約47〜54%（FY2025ベース）
粗利益率：約25%（レストラン直営のため食材・人件費込み）
純利益率：約13%
決算期：12月
補足：Yum! Brandsはフランチャイズモデルのため売上の大半がロイヤルティ収入であり、粗利益率が高く見える。Chipotleは全店直営のため売上に食材費・人件費が含まれ、粗利益率の単純比較は適切ではない。ビジネスモデルの違いを踏まえた上で指標を読む必要がある
② 直近決算の比較
Yum! Brands — 2025年1〜3月期（2025年4月30日発表）
売上高：17.9億ドル（前年同期比+12%）
GAAP EPS：0.90ドル（前年同期1.10ドルから減少）
調整後EPS：1.30ドル（前年同期比+13%）
純利益：2.53億ドル（前年同期3.14億ドルから−19%）
全世界既存店売上：+3%
コア営業利益成長率：+8%
Taco Bell米国の既存店売上：+9%が牽引
通期ガイダンス：コア営業利益成長率8%の長期目標を維持
Chipotle — 2026年1〜3月期（2026年4月29日発表）
売上高：30.9億ドル（前年同期比+7.4%）
GAAP EPS：0.23ドル（前年同期0.28ドルから−17.9%）
調整後EPS：0.24ドル（前年同期比−17.2%）
純利益：3.03億ドル（前年同期3.87億ドルから減少）
既存店売上：+0.5%（取引件数+0.6%、客単価−0.1%）
デジタル売上：12億ドル（売上全体の38.6%）
レストランレベルマージン：23.3%（前年同期比で低下）
新規出店：49店舗（うち42店舗にChipotlane併設）
通期ガイダンス：新規出店350〜370店舗、既存店売上はほぼ横ばいの見通し
出典：Yum! Brands 2025年Q1決算リリース（2025年4月30日）、Chipotle 2026年Q1決算リリース（2026年4月29日）
③ 事業構造・中期計画の比較
Yum! Brands
Yum! Brandsは世界最大級のレストランフランチャイザーであり、KFC、Taco Bell、Pizza Hut、The Habit Burger Grillの4ブランドを展開する。2024年末時点で世界155以上の国・地域に63,000店以上を有し、年間システム売上は680億ドル超。店舗の約98%がフランチャイズ運営であり、本社はロイヤルティ収入を軸とした「アセットライト」モデルで高い利益率を実現している。
代表的なブランド：KFC（世界最大のフライドチキンチェーン）、Taco Bell（米国を中心としたメキシカン系ファストフード）、Pizza Hut（グローバルピザチェーン）、The Habit Burger Grill（カリフォルニア発のバーガーチェーン）
強み
世界155カ国超、63,000店超の圧倒的な店舗網
フランチャイズ比率98%によるアセットライト経営
Taco BellとKFC Internationalが「ツインエンジン」として安定成長
デジタル売上比率45%超、「Byte by Yum!」による技術基盤構築
2024年に年間4,754店の過去最多出店を達成
課題
Pizza Hutの既存店売上がマイナス圏で推移
新興国通貨安による為替影響
CEOデイビッド・ギブス氏が2026年Q1での退任を発表、経営トップの移行リスク
フランチャイジーの収益性悪化が出店ペースに波及する可能性
中期方針
コア営業利益成長率8%の長期目標を維持
年間4,000〜5,000店の新規出店ペース継続
AI・デジタル投資を加速し、パーソナライズドマーケティングと店舗運営効率化を推進
Chipotle Mexican Grill
Chipotleは米国を中心に展開するファストカジュアルレストランチェーンであり、ブリトー、ブリトーボウル、タコス、サラダなどのメキシカンインスパイア料理を提供する。全店舗が直営運営で、2025年末時点で米国内3,983店舗、海外104店舗（カナダ・欧州中心）、ライセンス14店舗の計約4,100店舗を展開。FY2025の年間売上は119億ドル。
代表的なメニュー・サービス：ブリトーボウル（看板メニュー）、Chipotlane（ドライブスルー型のモバイルオーダー受取レーン）、Responsibly Raised（責任ある調達を掲げた食材ブランド）
強み
