経済崩壊㊴ ：OpenAIが倒れた日、ソフトバンクグループの借金は誰が払うのか

共倒れのドミノ

OpenAIが潰れたら、ソフトバンクグループも一緒に潰れるのではないか。
11月に入ってから、この問いを目にすることが増えた。
語られる筋書きは、たいていドミノ倒しの形をしている。

1枚目は、OpenAIの資金が尽きることだ。
大口の出資者であるソフトバンクグループの資産が、大きく目減りする。
同じころAIの株が売られ、もう1本の柱のアームも値を下げる。
借金を返すために持ち株を投げ売りし、その売りがまた値を下げる。
最後に、社債を買った個人がつけを払う。

陰謀論のように聞こえるかもしれない。
けれども市場は、この筋書きの一部に、もう値段をつけ始めている。

11月5日、ソフトバンクグループの株価は14.4%下げた。
翌6日も10.8%下げ、3,549円で取引を終えた。
この1か月の下げは、45%に達する。
米国の中間選挙のあと、AIに関わる株がそろって売られ、その波が東京にも届いた。

借金の側でも、警報が鳴っている。
同じ6日、ソフトバンクグループの5年物のCDSは466bpまで広がり、4年ぶりの高さになった。
CDS（クレジット・デフォルト・スワップ）は、会社が借金を返せなくなったときの損を埋めてもらう、保険のような取引だ。
466bpは、守りたい金額の年4.66%を、保険料として払う水準にあたる。
この値段から逆算した、5年のうちに倒産する確率は30.6%だ。

共倒れのドミノは、どの1枚まで本当に倒れるのか。
OpenAIが本当に倒れたとき、ソフトバンクグループの借金は、誰が払うことになるのか。