高市改造内閣発足、日銀会合前、日本の長期金利低下

FOMC受けてのドル高続かず、東京時間はドル円下落基調

FOMCの内容については、前日のnoteを参照ください。
利上げとウォーシュ議長会見でドル全面高となり、ドル円相場も勢いよく上昇しましたが、9/17㈭の東京市場ではドル高の流れは持続できず反落。

とはいえ、FOMC前の水準まで下げているワケではありません。このドル高修正は一体何が材料か？強いて言えば原油価格の反落でしょうか。

原油反落の材料も見当たりません。相場の波、といった動きでしょうか。
ドル円相場は明日の日銀会合でさらに反発基調を強めるか、反落して円高に向かうかに注目です。

FOMC受け米国株全面安でも上昇で反応した日本株

米国株のミラー相場であるなら今日9/17㈭の日本株も下落を強いられたと思われますが、底堅かったですね。

前述したように、原油が反落したことも安心材料だったという指摘もありますが、まあ、ドル高なので円安方向に為替が水準を切り上げていたことも支えだったのではないかと思われます。日経平均は三角持ち合いを下抜けているのですが、大きく崩れず粘っています。TOPIXは上昇トレンドを崩してはいませんが、高値圏で三角持ち合い入り。日銀でこの三角持ち合いに決着がつくような値動きとなるでしょうか。

高市改造内閣発足、日銀会合前に日本の金利は低下

経済政策の骨格は全員留任でした。片山さつき財務相（金融担当兼務）、城内実経済財政相、赤澤亮正経産相、木原稔官房長官。Bloombergの見出しがそのまま答えで、「タカイチノミクス推進で片山・城内両氏が続投」。初入閣7人はいずれも経済政策の中枢ではありません。政策の不連続性リスクはないということで、責任ある積極財政は継続です。

であるならば金利は上昇継続のリスクがある、とみることもできますが、現時点ではそうはなっていません。明日日銀ですが、日本の金利は低下に転じています。
市場の利上げ折込はほぼ100％、明日はほぼ確実に利上げすると見込まれていますが、利上げすることで将来のインフレ警戒がやわらげば長期金利は沈静化する、という見方もありますので、すでにそのような反応が出ている可能性も。
短期金利は利上げにより上昇するが、期待インフレ率の低下で長期金利は低下＝イールドカーブはフラットニングに向かうという見立てです。

内閣改造で興味深いのが、片山財務相の兼務が増えている点。

財務大臣／内閣府特命担当大臣（金融）／租税特別措置・補助金見直し担当／消費税・支援金法案担当（新設）となっています。

高市政権では来年2027年4月から2年間、飲食料品の消費税を8%→1%に下げて残り1%相当を中低所得者への給付で埋めて実質ゼロにするという法案が秋の臨時国会の最大の焦点です。片山財務大臣がこの担当相を兼任します。

それだけではありません。租税特別措置・補助金見直し担当の役割も担います。消費税の財源を特例公債に頼らず、歳出・租特・補助金の見直しで確保するというのが片山氏の従来からの方針ですが、租特・補助金見直しは「日本版DOGE」と呼ばれるものですね。
9/15㈫、片山大臣は「ここからバッサバッサ」と査定する意向を述べていましたね。

つまり「責任ある積極財政」の「責任」のほうを示していくことを求められた人事と言えます。この点が評価されていくこととなれば、日本の金利上昇を抑制できると考えられます。

BOE英国中央銀行、金利据え置き決定ポンド売りへ

BOEは9/17㈭、政策金利を3.75%に据え置きを決定しました。
6対3での決定。
3名が4.00%への0.25％利上げを主張も、6名が据え置きを主張。

声明
「インフレは今後数四半期でさらに上昇する」
「リスクは上振れ方向」としつつ、
「賃金・価格設定への二次的波及は限定的」と指摘。

市場は「様子見継続」をハト派的と受け止め、発表後ポンドは下落となりました。昨日米国が利上げしたばかりですし、先週はECBが利上げを決定しています。明日は日銀がほぼ利上げが確実視されているなかで、金利据え置き決定は売り材料とされてしまうセンチメント、ということですね。
FRB・ECB・BOJの利上げとの対比でポンドの金利面での優位性が縮小と考えられる値動きです。
ポンドドルは2025年半ばからレンジ内での値動きに終始しているのですが、レンジ下限を見に行くトレンドに入ったか。

ポンド円も今年の安値207.22円を割れると下落が加速しそうです。

9/18㈮の主な予定

なんといっても日銀ですね。利上げが予想されていますが、その後の植田総裁の会見（15：30～）で年内もう1回の利上げの可能性が示唆されるか、中立金利やターミナルレートへの言及があるか、あった場合、タカ派なのかハト派なのか。
市場が植田総裁会見で円安に舵を切ってドル高円安が加速するようなら、シルバーウィーク連休中の介入の可能性もゼロではないかもしれません。
介入という手段ではないにしても、円高を演出する材料が出てくる可能性、ですね。FXトレードはシルバーウィークでも取引できる仕組みですが、日本株はそうはいきませんので、リスクポジションは極力減らす方向で。