VIAVを少額で打診買い――AIインフラの「検証」に注目する投資仮説

昨日整理した投資仮説をもとに、VIAVを少額だけ打診買いしました。まだALABほど確信度は高くないため、最初から全力ではなく、まずは小さく入る判断です。

「接続」「伝送」に続く、新しい切り口

ALABは接続そのもの、CRDOは高速伝送そのものを売る。一方、VIAVが売るのは、その接続が正しく動くことを証明する装置です。AIインフラを見るうえで、「接続」でも「伝送」でもなく「検証」に注目しています。

AIインフラの高度化で、テスト・検証がボトルネックになる

投資仮説はシンプルです。AIインフラは400Gから800G、1.6T、3.2Tへと高速化し、Scale-up／Scale-out、PCIe／CXL、光まで含めてネットワーク全体が複雑化していきます。

通信速度が上がるほど、信号品質、相互接続性、パケットロス、輻輳、レイテンシ、実際のAI Workloadでの動作を検証する重要性も高まります。AIインフラが高度化するほど、「テスト・検証」という新しいボトルネックが大きくなると考えています。

高速Ethernet Testの二強と、企業規模の差

VIAVはSpirentのHigh-Speed Ethernet Test事業を取得しました。これにより、AIデータセンター向け高速Ethernet Testでは、KEYSとVIAVが事実上の二強に近いポジションになったと見ています。

注目しているのは時価総額の差です。KEYSは約590億ドル、VIAVは約100億ドル。同じ高速Ethernet Testの有力プレイヤーでも、企業規模には約6倍の差があります。もちろん、KEYSのほうが事業規模も技術領域も圧倒的に広いという留保は必要です。

それでも、AI Fabric Test市場そのものが大きくなるなら、VIAVのほうが業績へのレバレッジは大きいのではないか。これが現時点の仮説です。

今後確認するポイント

まず確認するのは、FY2026の10-Kです。AI／Data Center関連がどこまで成長し、本当に会社全体を動かす規模になりつつあるのかを見ます。その後もFY27 Q1〜Q2まで追う予定です。

次に、旧Spirent HSE事業の寄与とオーガニック成長を確認します。現在の高成長には買収効果も含まれています。重要なのは、単に「Spirentを買ったから売上が増えた」のではなく、買収したHSE事業そのものがAI需要によって成長し続けていることです。FY27 Q1〜Q2で手掛かりを探し、2027年春頃のFY27 Q3で前年比較が可能になれば、状況を把握しやすくなると考えています。

最後に、1.6Tから3.2Tへ移行しても二強の一角を維持できるかを追います。長期ではここが最も重要です。1.6Tで強くても、次世代の3.2Tで技術優位を失えば投資仮説は崩れます。

2027年のOFCなどで、3.2T対応製品、初期デモ、標準化への関与、Hyperscaler／Network Vendorとの共同検証を確認します。2027〜28年までVIAVとKEYSが先頭集団に残るなら、かなり強いと見ています。高速Ethernet Testの二強ポジションを足場に、800Gから1.6T、3.2Tへ進み、さらにAI Fabric Validationまで広がれるかが焦点です。

割安性ではなく、仮説を検証し続ける

今回の投資は、「VIAVが安いから買う」というものではありません。AIクラスタの巨大化から通信の高速化、ネットワークの複雑化、Test／Validation需要の拡大へとつながり、その利益が二強の一角であるVIAVに流れれば、約100億ドルの時価総額に対する業績レバレッジが大きいのではないか、という仮説です。

買った後も、AI／Data Center比率、HSEのオーガニック成長、3.2Tでも競争優位を維持できるかを検証し続けます。仮説が強まれば買い増す予定ですが、逆に崩れれば、株価に関係なく投資判断を見直します。

VIAVを信用新規で20株、1株37.73670ドルで買い建てた約定画面。

なお、投稿への返信では、エントリー位置についても「ALAB仲間」と応じています。また、「要チェケラッチョ」という表現への反応には、自身が昭和生まれであると返しています。

出典（元のX投稿・X記事）

元投稿：https://x.com/high_tech_stock/status/2086250417533661685

元投稿：https://x.com/high_tech_stock/status/2086252582545313948

元投稿：https://x.com/high_tech_stock/status/2086289086915174886

元投稿：https://x.com/high_tech_stock/status/2086901564544110800