【 8/3 相場速報｜FxPro 】ドルが円を支える、日米協調介入と外交転換が相場を揺るがす

アレクサンドル・クプツィケビッチ（Alexander Kuptsikevich）
FxPro チーフ・マーケット・アナリスト

米ドルが4月以来最悪の月間パフォーマンスを記録しました。ケビン・ウォーシュFRB議長のタカ派姿勢への疑念と、米国が中東での空爆から外交交渉へと方針を転換するとの観測が背景にあります。投機筋は2015年以来の記録的な水準まで積み上がっていた米ドルのネットロングポジション（ドル買い・外貨売りの持ち高）を急速に解消しており、米ドル指数（DXY）は米国債利回りが高止まりするなかでも下落しています。通貨と国債が同時に売られるという異例の展開は、ホワイトハウスとFRBの政策への信頼低下を示しています。

日米協調介入：初日の規模は540億ドル

投資家が強く懸念しているのは、米国が日本と協調して為替介入に参加したという事実です。3日間の取引でドル円（USDJPY）は5月初旬以来の最安値まで急落しました。介入初日の規模は540億ドルと推計されています。

米国はその関与を隠そうとしていません。スコット・ベッセント米財務長官は「財務省は外国為替市場への再介入をためらわない」と明言し、トランプ大統領は今回の介入を「東京との友好の証」と表現しました。

日銀はタカ派発言なしに円高を実現

日本銀行（BOJ）は無担保翌日物コールレートを1%に据え置きましたが、植田和男総裁は物価上昇の加速により一層の注意を払う必要があると述べました。この発言は秋に向けた金融引き締めのシグナルとして市場に解釈されています。ブルームバーグのエコノミストの大多数は12月の利上げを予測していますが、BOJはそれを待たずに行動に出る可能性があります。

FRBのタカ派発言は一時的な下支えにとどまる

FOMCの反対意見を持つ当局者からのタカ派的なコメントも注目されました。ニール・カシュカリ、ベス・ハマック、ロリー・ローガンの各氏は、インフレが制御不能になった場合、50〜75ベーシスポイント（bp：1bp＝0.01%）の大幅な利上げよりも小幅な利上げを段階的に実施することが望ましいとの見方を示しています。またトム・バーキン氏は、2025年末に実施された金融緩和措置を巻き戻す時期が近づいているとの認識を示しました。

こうしたFOMC当局者のタカ派発言により、米ドル指数は7月30日の取引中に生じた下落分のほぼ半分を回復しました。しかし、協調介入と米国株価指数の上昇がすべてを振り出しに戻す形となり、ドルは6月中旬以来の最安値へと急落しました。

TACOが米ドル売りに拍車をかける

「TACO（Trump Always Chickens Out＝トランプは結局引き下がる）」も米ドルへの売り圧力を強める要因となっています。トランプ大統領はイランへの計画的な攻撃を中止し、交渉に移行することを決断しました。ホワイトハウスが外交を優先する姿勢を示したことで原油価格が下落し、米ドルへの圧力がさらに強まっています。

まとめ

• 米ドルは4月以来最悪の月間パフォーマンスを記録、ウォーシュ議長への疑念と外交転換が背景

• 投機筋が2015年以来最大規模の米ドルネットロングポジションを解消、DXYは国債利回り高止まりのなかで下落

• 通貨と国債の同時売りという異例の展開がホワイトハウスとFRBの政策への信頼低下を示す

• 日米協調介入で初日の規模は540億ドル、ドル円は5月初旬以来の最安値まで急落

• ベッセント財務長官が「再介入をためらわない」と明言、トランプ大統領は「友好の証」と表現

• BOJは金利を1%に据え置きも、植田総裁の発言が秋の利上げシグナルとして市場に受け止められる

• FOMC当局者のタカ派発言は一時的な下支えにとどまり、協調介入と株高がドル安を加速

• TACOによる外交転換で原油価格が下落し、米ドルへの売り圧力がさらに強まる

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