取引所・ウォレット・カストディ「すべて握る企業」:Coinbase

これまでの記事で、
「取引所」に位置する注目企業、
「ウォレット・カストディ」に位置する注目企業、
を紹介してきました。

ここでこう思った方もいるのではないでしょうか？

それがあるんです。

全部提供している、Coinbase 

Coinbaseといえば、暗号資産の取引所というイメージがあります。
しかし、Coinbaseは単なる暗号資産取引所ではありません。

実は、

✔ 取引所
✔ ウォレット
✔ カストディ
✔ 機関投資家向けプライムサービス
✔ ステーキング
✔ トークン発行支援

をすべて自社で展開している、
“統合型デジタル金融インフラ企業”です。

Coinbaseの立ち位置を整理する

これまで、

1. 市場（取引所）

2. 入口（ウォレット）

3. 保管（カストディ）

という3層構造で整理してきました。

Coinbaseはこの 3層すべてを提供している のが最大の特徴です。

暗号資産取引所としてのCoinbase

Coinbaseは、米国最大級の暗号資産取引所です。
2021年にNASDAQに直接上場しました。

ティッカーシンボルは「COIN」です。

これは当時、かなり象徴的なできごとで、
「暗号資産企業が、既存金融市場に上場した」

という意味を持つからです。

Coinbaseは単なるスタートアップではなく、
“規制下の公開企業”としての信頼を手に入れました。

ウォレット・カストディとしてのCoinbase

Coinbaseは、Coinbase Prime というサービスを展開しており、機関投資家向けのウォレット・カストディも提供しています。

✔ 機関投資家向けデジタルウォレット
✔ 分別管理
✔ 破綻隔離構造
✔ 監査対応
✔ 保険付与

を備えています。

伝統金融でいえば、

・BNY Mellon
・State Street

に相当するポジションを、デジタル資産領域で狙っています。

「全部持ちモデル」の強み

Coinbaseは、

(1) 市場 (取引所)
(2) 入口 (決済・ウォレット)
(3) 保管 (カストディ)

この3つの層をすべて揃えている数少ない企業です。

それは、

分解されたプレイヤーではなく
「統合型インフラ企業」というポジションです。

もしデジタル証券・トークン化経済が本格化したとき、

Coinbaseは

・暗号資産の取引所
ではなく
・デジタル金融 総合インフラ企業

として再評価される可能性があります。

懸念点もある

Coinbaseのような統合型モデルには、強みと同時に構造的な懸念も存在します。

取引所・ウォレット・カストディを垂直統合することで顧客データや資金フローを内製化できる一方、外部プレイヤーとの利害衝突が生まれやすいです。

たとえば
・他の取引所にとってCoinbaseは直接の競合
・競合であるCoinbaseのカストディ基盤を利用するのは心理的・戦略的ハードルが高い
・情報管理や顧客データ流出への警戒感が拭えない

その結果、
Coinbaseのインフラが業界標準になりきれない可能性があります。

また、規制当局からも「市場支配力の集中」と見なされれば監督強化の対象になり得ます。

統合は効率性と収益性を高めますが、
同時に“中立性の欠如”という課題も内包しています。

日本の言葉でいえば、
「餅は餅屋」になりきれない側面がCoinbaseにはあるのです。

上記については懸念事項として覚えておきましょう。

さいごに

今回、「取引所」「ウォレット」「カストディ」を全部持つ企業として、Coinbase (COIN) を紹介しました。

これからデジタル証券、トークン化市場は爆増していく見込みが多くあります。

そのデジタル市場において、

Coinbaseのように、すべて展開する垂直統合型がテンバガーを達成するのか。

それとも、「餅は餅屋」で、
「取引所」に特化した企業、
「ウォレット・カストディ」に特化した企業たちが、テンバガーを達成するのか。

このnoteでは、
「証券」x「ブロックチェーン」が実現する
・デジタル証券
・トークン化経済
において、次なる、

・市場 (取引所)
・入口 (決済・ウォレット)
・保管 (カストディ)

を支配しようとしている企業・銘柄にフォーカスしていきます。

次なる10倍株・テンバガー銘柄は何なのか、
このnoteで追いかけていきます。

引き続きお楽しみいただけるとうれしいです！

注意事項：投資行為および投資後の判断、税金手続きなどは投資をする皆様自身の責任によります。当記事に掲載した情報に基づいて被ったいかなる損害についても筆者は一切責任を負いません。投資をする場合はご承知おきください。

以上