AI時代の「豊かさ」 BlackRock 2026年ミッドイヤーレポ、要は「不足」をみつけよ！！？？

AIは、世界を豊かにするのか。
それとも、電力・半導体・人材・資本・インフラの不足が、成長の天井になるのか。

先日、世界最大の資産運用会社の調査部門　”BlackRock Investment Institute”　が公表した「2026 Midyear Global Outlook」のテーマは、まさにAIを基軸にしながらこの世のことを、見通したレポートです。

久しぶりの国際機関レポ系、さらーっとみて、みなさまと共有できればと。

タイトルは “Scarcity vs. abundance”。

直訳すれば、「不足か、豊かさか」。

AIがイノベーションを加速し、経済成長を押し上げる可能性がある一方で、その実現には電力、労働力、資本、素材といった“現実世界の制約”を突破する必要がある、という見立てです。

このレポートを一言でまとめると。

これからの投資テーマは、“AIそのもの”ではなく、AIを動かすために不足しているものに移っていく。

↑ちょっと前に出した最近発表の他の国際機関系レポも、大体同じような方向性ではあります。AIとエネルギーは大体どこも、議論はセットですー。
宜しければあわせ、ご参照ください。

いま世界を動かしているのは「豊かさ」ではなく「不足」

AIの話になると、つい私たちは「どのモデルが勝つのか」「どの企業が覇権を取るのか」に目が行きます。

でもBlackRockの見方は少し違います。

同レポートは、現在の世界を「scarcity＝不足」の時代として捉えています。労働力、エネルギー、インフラ、資本、素材といった供給制約が、成長率・インフレ・市場価格を左右している。AIが将来的に大きな生産性向上をもたらすとしても、そこへ向かう道は、むしろ一段と強い「不足」を通る、というわけです。

これはけっこう重要な視点です。

AIによって将来の世界が“豊か”になるとしても、AIを普及させるには、まず大量の電力が必要です。データセンターが必要です。半導体が必要です。メモリが必要です。送電網も、冷却設備も、建設人材も、資金も必要です。

つまり、AIの未来はクラウドの中だけで完結しません。むしろ、かなり泥臭い物理インフラの上に成り立っています。

テーマ1：AI scarcity──AI時代の主役は「ボトルネック」

BlackRockが最初に掲げる投資テーマは AI scarcity です。

AI投資というと、生成AIモデル、アプリケーション、プラットフォーム企業に注目が集まりがちです。しかしレポートでは、AIの普及において重要なのは「どのモデルが勝つか」だけではないとしています。どのモデルが勝っても、AIには電力、メモリ、半導体、データセンターが必要だからです。

ここで面白いのは、AIの競争がソフトウェアの競争であると同時に、資源配分の競争になっている点です。

AIが賢くなるほど、計算量は増える。
利用が広がるほど、電力需要は増える。
企業がAIを業務に組み込むほど、データセンター需要は増える。

すると、価値が生まれる場所は「AIモデルを作る会社」だけではなくなります。電力供給、送電網、半導体、メモリ、冷却、データセンター運営、土地、建設、資金調達。こうした周辺領域にも、AIの成長が波及していきます。

ここから読み取れるのは、AI時代の投資・事業機会は「知能」そのものだけでなく、知能を動かすための「身体」にある、ということです。

テーマ2：Durable income──金利のある世界で、収益の質が問われる

2つ目のテーマは Durable income。持続的なインカムです。

BlackRockは、世界的に利回りが上がったことで、インカム投資が再び魅力を持ち始めたと見ています。ただし、ここで大事なのは「何で利回りを取るのか」です。レポートでは、長期債よりも短期・中期の米国債、そしてキャッシュフローや貸し手保護、回収価値が明確なクレジットを選好するとしています。

これは、かなり今っぽい論点です。

かつては、景気が悪くなると金利が下がり、長期国債が株式の下落を補ってくれる、という考え方がありました。いわゆる60/40ポートフォリオの安心感です。

でも、供給制約によるインフレが粘着的になると、その前提が崩れます。株が下がっても、インフレ懸念が残れば金利は簡単に下がらない。長期債がいつも守ってくれるとは限らない。BlackRockも、長期債はもはや“デフォルトのヘッジ”ではなく、意図的にサイズを管理すべきリスクだと見ています。

要するに、これからは「利回りが高いから買う」では足りない。

その利回りは、ちゃんとしたキャッシュフローに裏打ちされているのか。
担保や契約は強いのか。
不況時にも回収可能性はあるのか。

インカム投資にも、かなり事業分析的な目線が必要になります。

テーマ3：Beyond labels──資産クラスのラベルを疑う

3つ目のテーマは Beyond labels。直訳すると「ラベルを超える」です。

株式、債券、不動産、インフラ、プライベート市場。こうした従来の資産クラスの分類だけでは、今起きているテーマを捉えきれない、という主張です。

象徴的なのがインフラです。

BlackRockは、インフラを「AI需要」「エネルギー制約」「インフレ連動キャッシュフロー」が交差する領域として位置づけています。AIによってデータセンター、電力、送電網の需要が増える。地政学的分断によって国内生産能力や港湾などの価値が上がる。エネルギー転換によって発電・蓄電・ネットワーク投資が必要になる。これらが重なり、インフラは複数のメガトレンドにまたがる投資対象になる、という見方です。

ここでのポイントは、インフラが単なる「守りの資産」ではなくなっていることです。

AIの成長を支える攻めの資産であり、
インフレに連動しやすい収益源であり、
地政学リスクへの備えでもあり、
エネルギー転換の受け皿でもある。

これは、事業開発の視点でもかなり示唆があります。

たとえば、AI関連の新規事業、「AIアプリを作る」だけが選択肢ではありません。

電力の確保、データ処理基盤、エッジインフラ、冷却、セキュリティ、データ品質、業界特化型の導入支援など、ボトルネック周辺にこそ事業機会が眠っている可能性があります。

BlackRockの投資スタンス：米国株、AIボトルネック、短中期債、インフラ

レポートの高確度ビューを見ると、BlackRockはAIの構築が加速し、ボトルネックが投資機会になると見ています。その表現として、米国株のオーバーウェイト、電力・半導体・データセンターなどAIボトルネックへの注目、短期・中期国債の選好、インフラや実物資産関連のエクスポージャー、そしてアクティブ運用やヘッジファンド、ベンチャーキャピタルなどのアルファ機会を挙げています。

ただし、これは単純に「AIを買え」「米国株を買え」という話ではありません。

むしろ、重要なのはポートフォリオにどんな前提が埋め込まれているかを理解することです。AIが成長を押し上げる前提なのか。金利が下がる前提なのか。米国市場のリーダーシップが続く前提なのか。地政学的な分断が一時的に終わる前提なのか。

BlackRockは、投資家が向き合うべき大きな論点として、AI主導の成長、AIコスト、金利、債務、地政学的チョークポイント、米国のリーダーシップを挙げています。これらは互いに連動しており、1つの見方を変えると、他の前提も変わってしまう。だからこそ、単一のシナリオに賭けるのではなく、複数のあり得る未来に備える必要がある、というわけです。

ざっくりまとめると、こんな感じでした。

事業開発のキーワードは「制約の収益化」

このレポートを投資家向け資料として読むだけでは、もったいない。

実は、従前より、この手のレポートをいつも、どんな事業に転換しようか、という目線で見ています。

事業開発の視点で読むと、かなりクリアなメッセージがあります。

これから価値を持つのは  “不足といまの制限・制約を解く存在”  である、ということです。

• AIが伸びる。

• だからAIアプリが増える。

• でもその前に、計算資源が足りない。

• 電力が足りない。

• データセンターが足りない。

• 半導体が足りない。

• 専門人材が足りない。

• 資本コストも高い。

こうした「足りない」の連鎖をどう解くか。

そこに収益機会がある、と言っています。

AIの業界導入を支援する企業であれば、単にモデルを売るのではなく、データ整備、運用設計、計算コスト最適化、電力・クラウドコスト管理まで含めて価値提供する余地があります。

インフラ企業であれば、AI需要を背景にした電力・送電・蓄電・冷却・データセンター周辺の投資機会が見えてきます。

金融機関や投資家であれば、キャッシュフローの安定性、契約構造、回収可能性を見極める能力がさらに重要になります。

つまり、AI時代の事業機会は「AIで何ができるか」だけではなく、AIを社会実装するうえで、どこが詰まるかを見ることで見えてくる、ということだそうです。

未来への道は、「不足」みつけから始まる！？

BlackRockの「Scarcity vs. abundance」というタイトルは、そもそもあっているのか。

色々賛否両論でもあると思います。

BlackRockだし。。。

AIは、たしかに豊かさをもたらすかもしれません。
生産性を高め、新しい産業を生み、経済成長の天井を押し上げるかもしれません。

でも、その未来は自動的には来ない。

その前に、電力がいる。
半導体がいる。
データセンターがいる。
資本がいる。
人材がいる。
インフラがいる。

だから、これからの数年で見るべき本質は、「どのAIが一番賢いか」ではありません。

問いは、むしろこちらの方が重大です。

AIが広がるほど、この時代、いま、わたしたちは何が足りなくなるのか。

なにを失い、そして何を失っては困るのか！？（例えば人の気持ちとか）

新しく生まれる困りごとと、不足は何か？

そして、その不足を解消できるのは誰なのか。

豊かさへの道は、不足から始まる。
と、BlackRockは述べる。

このポイントは、2026年後半の市場と事業機会を読むうえで、どうか。

ただ一つの議題として、私たちが考えるべきことの一つであることには間違いないだろう。

※本記事はBlackRock Investment Instituteの公開資料をもとにした要約・解釈をまとめたものです。特定の金融商品や投資行動を推奨するものではありません。BlackRock自身も、当該見解は特定時点の市場環境評価であり、投資助言として依拠すべきものではないと明記しています。この点はご留意くださいませ。