結局、株の話。 自己紹介
私たちが見ているのは、「業績」ではなく、業績を生み出すプロセスです
私たちが見ているのは、企業の「業績」という結果そのものではありません。
売上や利益が良くなる。あるいは悪くなる。
そこに至るまでには、必ずその前段階があります。
競争環境が変わる。
顧客の行動が変わる。
競合の技術力が上がる。
次世代製品で競合が評価され始める。
シェアが少しずつ動く。
経営陣がその変化に気づく。
戦略や資源配分を変更する。
そして、組織が実際に動き始める。
最後に、それらの積み重ねが受注となり、売上となり、利益となって財務諸表に現れます。
つまり、業績は企業の中で起きている変化の最終結果です。
通常の企業分析では、この最後に現れた売上や利益を中心に企業を評価します。
このnoteでは逆に、
業績が変わる前に、何が動くのか
を見にいきます。
まず、業界の「波」を見る
企業だけを見ても分からないことがあります。
半導体、FA、データセンター、商社、素材など、市況の影響を強く受ける企業では、
業界そのものの波
と、
その波の中で企業が取る利益
を分けて考える必要があります。
そこで、まず業界を解剖します。
最終需要は本当に伸びているのか。
顧客は投資を増やそうとしているのか。
価格や需給はどう変化しているのか。
その成長を効率化や代替技術が相殺していないか。
設備投資が止まるとすれば、どの数字から先に変わるのか。
ここで見ているのは、
「業界の波が強くなるのか、弱くなるのか」
です。
次に、その波が企業まで本当に届くのかを見る
業界が伸びているからといって、その企業の利益が同じように伸びるとは限りません。
途中には必ず「変換器」があります。
たとえば、
最終需要
↓
顧客投資
↓
製品数量
↓
1製品当たりの付加価値
↓
既存設備や在庫による吸収
↓
新規発注
↓
競合との取り分
↓
企業の売上・利益
という経路です。
私たちは、この途中を伝播層として分析します。
重要なのは、
業界が伸びているか
だけではありません。
その成長が、どの程度その企業の利益へ変換されるのか
です。
だから、
業界解剖は「波を見る」。
企業解剖は「取り分を見る」。
そして伝播分析で、その二つをつなぎます。
企業解剖では、「本当の競争優位」を探す
個別企業では、決算数字だけでなく、競争優位を生み出している構造そのものを分解します。
たとえば、
・何がその会社の本当の競争優位なのか
・なぜ顧客はその会社を選び続けるのか
・現在の強さが、次の案件を取りやすくする自己強化ループはあるのか
・競合はどこまで迫っているのか
・競合が入りやすい「切り替え窓」はどこなのか
・経営陣にはどのような意思決定の癖があるのか
・組織は経営戦略を実行できているのか
・会社の説明と社員の声は一致しているのか
・問題が起きた時、経営はどれくらい速く自己修正できるのか
・需要予測を外した時、それでも壊れにくい会社になっているのか
こうした要素を分解することで、
将来の業績につながる「変化の初期兆候」
を探します。
特に重視しているのは、現在のシェアや売上そのものではありません。
競合が評価対象へ入った。
顧客の発注条件が変わった。
現場から経営への情報伝達が遅くなった。
新製品の採用速度が変わった。
設備の利用強度が落ちた。
経営が従来の仮説を修正し始めた。
そうした、まだ財務諸表にはほとんど現れていない変化です。
一度分析して終わりにはしない
企業を深く調べても、その分析が半年後に使えなくなってしまえば意味がありません。
そこで、業界と企業を解剖した後には、
業績より先に動く5～6個の監視指標
まで絞り込みます。
さらに、その企業専用のAI監視プロンプトを作ります。
市況産業の場合は、
業界の変化
↓
企業への伝播
↓
競争優位の変化
まで一度に確認できるよう、
業界監視＋伝播分析＋企業監視
を一つの統合プロンプトにします。
読者が毎回ゼロから企業を調べ直す必要はありません。
前回の分析を基準に、
何が変わったのか。
どの仮説が強くなったのか。
どの仮説が崩れ始めたのか。
だけを更新していきます。
つまり、企業分析を「記事」で終わらせず、
継続して更新できる投資仮説
に変えていきます。
数字を見る。でも、その数字を作った原因まで戻る
分析では、
現象
↓
数字
↓
意思決定
↓
組織行動
↓
根本原因
↓
経営の対策
↓
先行KPI
↓
早期警戒指標
まで遡ります。
そして、その先に、
受注
↓
売上
↓
利益
↓
市場認識
↓
株価
があります。
私たちができるだけ早く見つけたいのは、後半ではなく前半の変化です。
結果が数字になってから説明するのではなく、
その数字が生まれる原因が変わった時点で気づく。
これが企業解剖の目的です。
そして最後に、テクニカル分析を重ねる
ファンダメンタル分析だけでは、売買のタイミングまでは決まりません。
企業内部では改善が始まっている。
業界の先行指標も上を向いている。
競争優位も強くなっている。
しかし、市場はまだそれを十分に評価していない。
逆に、
株価も業績も絶好調なのに、
業界の上流では需要の変調が始まり、
競合の侵入や組織の劣化が先に進んでいることもあります。
私たちが最も注目するのは、
企業価値の変化と、市場認識のズレ
です。
そこで、
ファンダメンタルで変化を発見し、テクニカルでタイミングを測る。
という考え方を取ります。
ファンダメンタル分析は、
「なぜ変わるのか」
を探すもの。
テクニカル分析は、
「市場がその変化を認識し始めたか」
を確認するもの。
役割を分けています。
結果ではなく、結果を生み出すプロセスに投資する
業績が良くなってから買う。
悪くなってから売る。
チャートが上がったから買う。
それだけでは、どうしても判断は後ろになります。
私たちが目指しているのは、
業績が変わる原因をできるだけ早い段階で発見すること。
そして、
その変化がまだ市場に十分織り込まれていない局面を探すこと。
そのために、
業界を解剖する。
企業を解剖する。
業界から企業への伝播を追う。
先行シグナルを設定して継続監視する。
最後にチャートで市場認識を確認する。
これが、このnoteで行っている企業分析です。
結果ではなく、結果を生み出すプロセスに投資する。
これを、このnote全体の基本思想にしています。
