【アマゾン決算分析】｜AWSの再加速と独自AIチップ。過去最高益なのに現金が減った理由とは？(4-6月/Q2,2026)

7月30日、アマゾン・ドット・コム（Amazon.com, Inc., AMZN）の2026会計年度第2四半期決算が発表されました。

売上高2,006億ドル、純利益は前年同期比3.4倍。数字だけを並べれば、文句のつけようがない歴史的な内容です。

一方、手元に残る、フリーキャッシュフロー（FCF）はマイナスに転落。

「過去最高益なのに、現金が減っている」

一見すると矛盾した、数字の裏側にこそ、アマゾンが「ネット通販の巨人」から「AI時代のインフラ覇者」へと姿を変えつつある、本当の理由が隠れています。

このnoteでは、AWSの再加速と独自AIチップの浸透を軸に、巨額投資の真意とを読み解いていきます！

*今四半期の決算についてはQ2 2026 Amazon.com, Inc. Earnings Conference Callを参照しています。

どんな会社？

1｜決算の事実

〜歴史的な成長と、財務諸表上の「乖離」が同居した四半期

現在の立ち位置を確認します。純利益は過去最高、本業からの現金流入も潤沢。にもかかわらず、手元に残る現金はマイナス。決算の核心は、まさにここにあります。

• 売上高 2,006億600万ドル（前年同期比 +20%）

• 営業利益 274億6,100万ドル（同 +43%）

• 純利益 626億4,700万ドル（同 +245%）

• EPS: 5.82ドル （前年同期は1.71ドル）
  -希薄化後EPS（Diluted EPS）: 5.75ドル （前年同期の1.68ドルから約242%増加）今回のEPS大幅増には、Anthropic社への投資に伴う評価益などの営業外利益（約534億ドル）が含まれています。

キャッシュフロー（直近12ヶ月）

• 営業キャッシュフロー（本業の現金創出力）
  1,614億3,000万ドル（同 +33%）

• 設備投資 1,690億7,000万ドル（同+64%）

• フリーキャッシュフロー ▼76億400万ドル（前年同期比 -142%）

サービス・事業別売上

• オンライン・ストア（Online stores）
  704億3,200万ドル（前年同期比 +15%）

• サードパーティ・セラー・サービス（Third-party seller services）
  467億8,000万ドル（前年同期比 +16%）

• AWS: 422億3,200万ドル（前年同期比 +37%）

• 広告（Advertising services）: 198億9,000万ドル（前年同期比 +26%）

• サブスクリプション・サービス（Subscription services）
  137億3,000万ドル（前年同期比 +12%）

• 実店舗（Physical stores ） ：57億9,400万ドル（前年同期比 +4%）

• その他（Other ）： 18億2,900万ドル（前年同期比 +22%）

第2四半期の前年同期比増収額 は約329億ドル ですが、ポイントは、

• AWS＋広告：売上構成比31.0%に対し、増収額の47.0%を創出

• AWS単独で増収額の3分の1超を占め、寄与率トップ

• 実店舗＋その他の合計寄与率はわずか1.6%で、全体への影響は無視できる水準

セグメント別として見ると、

セグメント別売上高

• AWS（クラウド事業）｜422億3,200万ドル（前年同期比 +37%）
  <営業利益: 166億2,100万ドル（同 +64%）>

• 北米事業｜ 1,161億7,700万ドル（同+16%）
  <営業利益: 91億2,300万ドル(同+21%)>

• 海外事業｜421億9,700万ドル（同 +15%）
  <営業利益: 17億1,700万ドル（同+15%）>

となっています。