🟩【第14回】「決算書を使った『自分フィルター』の作り方」
🔶決算書を使った『自分フィルター』の作り方
— 数字を読むだけじゃなく、自分なりの投資判断軸を加える方法 —
こんにちはにゃ！赤猫福です。
中級者編もここまで来ると、ただ「配当が高い」とか「PERが低い」といった表面的な情報だけではなく、決算書をどう自分のフィルターに落とし込むかが重要になってくるにゃ。
決算書を読む力は、いわば投資家にとって「目」と「耳」と「鼻」を同時に使う感覚にゃあ。
今日はにゃあが実際にやっている「自分フィルター」の作り方を、具体的な決算短信の数字を例に交えながら紹介するにゃ！
🔶決算書は「地図」みたいなもの
決算書には、損益計算書（PL）、貸借対照表（BS）、キャッシュフロー計算書（CF）があるにゃ。
でも最初から全部を完璧に理解する必要はないにゃよ。
にゃあは決算書を「地図」に例えることが多いにゃ。
旅に出るとき、全ての細かい道を覚えなくても「主要ルート」や「行き先」を押さえておけば進めるのと同じにゃ。
🔶「自分フィルター」を作るとは？
同じ数字を見ても、「短期で利益を狙う人」と「10年以上保有したい人」では見え方がまったく違うにゃ。
ここでいう「自分フィルター」とは、
どんな会社が好きか
どんなリスクなら許容できるか
どれくらいの期間保有したいか
など、自分なりの価値観を前提に数字を解釈するレンズのことにゃ。
にゃあは「連続増配」や「生活に根付いた強さ」を重視するから、数字を読むときも「利益の安定性」や「営業キャッシュフローの強さ」をよく見るにゃ。
🔶NTT決算短信で実践する「自分フィルター」
ここで実際に、2024年度のNTT（日本電信電話株式会社、証券コード9432）の決算短信を一緒に見てみるにゃ。
🟩営業収益と営業利益
2024年度の営業収益は 約13兆7,000億円（前年比 +2.5%） にゃが、営業利益は 約1兆6,500億円（前年比 −14.2%） と減少してるにゃ。
数字だけ見ると「売上は伸びてるのに利益が減ってる…これは大丈夫？」と不安になるかもしれないにゃ。でも「自分フィルター」を使うと見方が変わるにゃ。
安定収益重視派
営業収益の安定性を評価し、減益の背景が成長投資（IOWN構想や海外データセンター強化）にあるなら、一時的な減益と捉えられるにゃ。成長期待派
利益減を「未来への仕込み」と見る。NTTは今、生成AIやデータセンター、海外展開に大きく投資しているにゃ。将来の収益源を広げるための動きと考える人にはむしろポジティブにゃ。
🟩キャッシュフロー
営業キャッシュフローは 約2兆3,640億円 と、前年とほぼ同水準（前年は約2兆3,740億円）にゃ。投資キャッシュフローは 約-2兆円 と多額の支出をしているにゃ。
ここでもフィルターが活躍にゃ！
インカム重視派
営業CFが安定していれば、配当維持や株主還元の源泉として安心材料にゃ。成長重視派
「積極投資が未来の利益を生む」と期待。海外データセンター拡張やAI分野への大型投資がそれに当たるにゃ。
🟩財務状態
自己資本比率は 約34%（前年は33.3%） にゃ。通信インフラ企業としては標準的な水準を保っているにゃ。
守り重視派
借入増加が抑えられていて、安定経営と評価できるにゃ。リスク許容派
「もっと積極投資をしても良いのでは？」と攻めの姿勢を求めるかもしれないにゃ。
🟩配当と株主還元
2024年度の年間配当金は 5.20円（前年は5.10円）、さらに自己株式取得も実施。資本効率を重視しつつ還元姿勢を示しているにゃ。
配当好き派
安定したキャッシュフローと増配は非常に魅力的にゃ。成長重視派
「還元より成長投資を優先してほしい」と思うかもしれないにゃ。
🔶PL、BS、CFに共通する「問い」
決算書を見るとき大事なのは「なぜ？」を問い続けることにゃ。
なぜ利益が減ったのか？
なぜキャッシュフローに大きな投資があるのか？
なぜ還元方針はこうなっているのか？
NTTの例だと、利益減少は積極投資に伴うものであり、キャッシュフローは安定。配当も増配。これらを組み合わせて「自分がこの企業をどう見るか」を整理するにゃ。
🔶自分フィルターを作ると「納得感」が変わる
数字は「答え」ではなく「問いの材料」にゃ。
にゃあはいつも「この数字は未来のどんな姿を示唆しているのか？」と自分に問いかけてるにゃ。
自分の軸を持つと、SNSの短期的な騒ぎやニュースに振り回されずに済むにゃあ。
🔶最後に
NTTのような安定企業の決算でも、読み方は人それぞれ。
にゃあ自身は「安定と成長のバランス型」フィルターで見ているけど、これは人によって正解が違うにゃ。
この記事を読んだら、ぜひ自分の「好きな会社の決算書」を一度開いて、自分フィルターで読み直してみてにゃ。
数字の裏にある「会社の物語」が、きっともっと楽しく見えてくるにゃ！
ではまた次回！一緒に「猫の目投資法（柔らかく、でも鋭く）」を磨いていこうにゃあ🐾
【参考資料】
日本電信電話株式会社 2024年度 決算短信〔IFRS〕（連結）
